24Q2点评：三谋助力游戏业务重回正增长，24Q3有望实现NON-GAAP OP盈利

主要观点：

• 事件：公司发布24Q2财报，总收入61.3亿元(YoY +15.5%)，略高于预期；经调整归母净亏损2.7亿元，同比收窄71.8%，有望实现24Q3经调整经营利润盈利目标。
• 流量侧：用户规模略微不及预期，MAU达3.36亿(YoY +3.7%)，DAU达1.02亿(YoY +6.0%)，单DAU日均使用时长99分钟(YoY +5.3%)；日均视频观看量达48亿，同比增长18%。
• 创作者侧：上半年约210万内容创作者获得收入，总收入同比增长30%。
• 广告业务：收入达20.4亿元(YoY +29.5%)，高于预期。增长得益于平台流量持续增长、用户商业价值释放及“1纵N横”战略，其中电商和数码家电是主要驱动力，618电商客户投放同比增长300%。
• 游戏业务：移动游戏收入10.1亿元(YoY +13.0%)，高于预期，《三国：谋定天下》表现优异，上线首周吸引数百万下载，未来将长线运营。
• 增值服务业务：收入25.7亿元(YoY +11.5%)，略低于预期，大会员达2230万(YoY +9%)，月均付费用户近2900万。
• 投资建议：预计24/25/26年收入分别为262.4/292.9/321.1亿，经调整归母净利润分别为-0.24/20.34/30.57亿，维持“买入”评级。
• 风险提示：互联网内容行业竞争加剧、商业化不及预期、用户增长不及预期、内容质量不及预期等。