【金融期权日报】成交量小幅上涨，多数标的波动率下降

【金融期权日报】成交量小幅上涨，多数标的波动率下降 成交量小幅上涨：今日两市成交量持续低迷，对应ETF期权以及股指期权市场成交持仓情况相较昨日小幅上涨，上交所中证500ETF期权依然最受市场追捧，成交量达到118万张，而上交所50ETF期权以及300ETF期权成交量均略超70万张。中金所方面，中证1000股指期权成交量占优，达到16万张。成交量PCR显示，多数品种PCR比值显著低于1，表明期权市场认购期权热度大于认沽期权。 多数标的波动率下降：上交所方面，除上证50ETF期权外，其余标的期权隐波指数均呈现不同幅度下跌，其中中证500ETF隐波指数下跌幅度超2%；中金所方面，沪深300股指隐波指数上涨显著，涨幅为3.72%，其余股指期权波动率均小幅下降。 推荐熊市价差策略：考虑到当前市场波动率较低，且短期内上涨预期疲弱，推荐基于上交所各ETF期权品种构建熊市价差策略。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789383 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR 持仓量PCR 上交所上证50ETF 2.403 -0.04% 740,098 1,876,229 0.79 0.66 上交所沪深300ETF 3.394 0.15% 736,399 1,462,401 0.83 0.70 上交所中证500ETF 4.804 0.21% 1,181,079 1,308,948 0.97 0.86 上交所科创50ETF 0.746 0.54% 244,618 1,118,582 0.75 0.51 上交所科创版50ETF 0.73 0.41% 110,399 536,565 0.82 0.63 深交所沪深300ETF 3.526 0.11% 108,612 272,850 0.78 0.83 深交所中证500ETF 4.978 0.18% 193,602 312,632 1.05 0.79 深交所创业板ETF 1.578 0.96% 694,795 1,355,992 0.81 0.59 深交所深证100ETF 2.254 0.22% 57,864 163,164 0.80 0.78 中金所沪深300指数 3334.3903 0.26% 70,437 202,672 0.69 0.54 中金所中证1000指数 4697.5858 0.50% 159,052 237,291 0.80 0.58 中金所上证50指数 2317.6526 0.03% 27,378 77,067 0.71 0.46 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表3：期权波动率行情 隐波指数 （VIX） IV涨跌 偏度指数 （SKEW） 历史波动率 （30日） 历史波动率 （90日） 隐历差 上交所上证50ETF 14.01 0.99% 98.41 10.56% 10.12% 3.44% 上交所沪深300ETF 14.88 -1.17% 100.71 12.89% 11.46% 1.99% 上交所中证500ETF 20.76 -2.64% 100.68 21.29% 18.69% -0.53% 上交所科创50ETF 27.08 -0.34% 105.56 26.25% 22.86% 0.83% 上交所科创版50ETF 26.25 -2.11% 113.52 27.02% 23.38% -0.77% 深交所沪深300ETF 14.98 -1.55% 101.33 12.87% 11.72% 2.11% 深交所中证500ETF 21.76 -1.37% 104.83 21.29% 18.81% 0.47% 深交所创业板ETF 22.88 -2.15% 111.05 21.77% 20.99% 1.11% 深交所深证100ETF 18.75 -2.15% 100.86 17.95% 16.02% 0.80% 中金所沪深300指数 15.73 3.71% 107.43 12.69% 11.82% 3.04% 中金所中证1000指数 25.58 -1.85% 98.83 23.59% 23.22% 1.99% 中金所上证50指数 15.01 0.32% 100.72 10.36% 10.27% 4.64% 资料来源：衍生品业务总部 IV涨跌幅 图表4：标的与波动率涨跌幅 5.00% 中金所沪深300指数 4.00% 3.00% 2.00% 上交所上证50ETF 1.00% 中金所上证50指数 上交所科创50ETF -0.20% 0.00% 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% -1.00% 上交所沪深300ETF 深交所中证500ETF 深交所深证100ETF -2.00% 深交所沪深300ETF 中金所中证1000指数 上交所科创版50ETF 深交所创业板ETF -3.00% 资料来源：衍生品业务总部 上交所中证500ETF 标的涨跌幅 二．品种研究 2.1.上交所上证50ETF期权 图表5：波动率微笑曲线图表6：波动率期限结构 40% 30% 20% 10% 0% 2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.75 CP 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 11.0% 10.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表7：VIX指数图表8：SKEW指数 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.2.上交所沪深300ETF期权 图表9：波动率微笑曲线图表10：波动率期限结构 40% 30% 20% 10% 0% 33.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 16.0% 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表11：VIX指数图表12：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.3.上交所中证500ETF期权 图表13：波动率微笑曲线图表14：波动率期限结构 80% 60% 40% 20% 0% 4.34.44.54.64.74.84.955.255.55.756 CP 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表15：VIX指数图表16：SKEW指数 27.0 25.0 23.0 21.0 19.0 17.0 107.0 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.4.上交所科创50ETF期权 图表17：波动率微笑曲线 图表18：波动率期限结构 80% 25.0% 60% 24.0% 40% 23.0% 20% 22.0% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.951 CP 21.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表19：VIX指数图表20：SKEW指数 34.0 32.0 30.0 28.0 26.0 24.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.5.上交所科创版50ETF期权 图表21：波动率微笑曲线图表22：波动率期限结构 80% 60% 40% 20% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.95 CP 24.0% 23.5% 23.0% 22.5% 22.0% 21.5% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表23：VIX指数图表24：SKEW指数 34.0 120.0 32.0 115.0 30.0 110.0 28.0 105.0 26.0 100.0 24.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.6.深交所沪深300ETF期权 图表25：波动率微笑曲线图表26：波动率期限结构 40% 30% 20% 10% 0% 3.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 15.0% 14.5% 14.0% 13.5% 13.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表27：VIX指数图表28：SKEW指数 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.7.深交所中证500ETF期权 图表29：波动率微笑曲线图表30：波动率期限结构 22.0% 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 4.54.64.74.84.955.255.55.7566.25 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 C P 当天IV 前一天IV 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表31：VIX指数图表32：SKEW指数 27.0 25.0 23.0 21.0 19.0 17.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 谢怡伦 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间