2024年中报点评：业绩历史新高，盈利显著改善

公司2024年上半年业绩创历史新高，盈利显著改善。具体表现为：

• 业绩数据：上半年营收67.65亿元（同比增长61.79%），归母净利润2.99亿元（同比增长11.08%）；Q2单季度营收38.12亿元（环比增长29.07%），归母净利润2.23亿元（环比增长194.36%）。
• 银浆业务：光伏银浆出货1163吨（同比增长38.14%，N型占比70%），Q2毛利率及净利率分别提升至12.96%/5.85%，主要得益于N型产品占比提升及银价上涨带来的库存收益。
• 产品布局：已实现PERC和TOPCon银浆全覆盖，单月产能超40吨，销售超20吨；HJT银粉完成原粉量产定型，银包铜粉进入小试阶段；MLCC银粉、钌粉、铜粉均进入试制阶段。
• 非光伏业务：匠聚在通信器件、汽车电子领域实现单月吨级出货；德朗聚新型封装胶和绝缘胶助力BC组件产业化，已规模化量产。
• 现金流：Q2经营活动净现金流大幅改善至22.14亿元，主要得益于回款加速和票据贴现。
• 投资建议：上调2024-2026年盈利预测至6.51/8.86/10.20亿元（EPS 2.41/3.28/3.78元），对应PE 11/9/7倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：客户回款压力、银价波动、行业竞争加剧。