房地产行业2024年9月投资策略：量价持续承压，市场继续磨底

房地产行业2024年9月投资策略

核心观点

• 量价持续承压：行业整体处于磨底阶段，商品房销售规模和价格均面临下行压力。
• 销售规模：2024年1-7月，商品房销售额和销售面积同比分别下降24.3%和18.6%，虽然累计同比降幅有所收窄，但单月降幅扩大，显示Q2政策利好效应减弱，市场仍在探底。
• 价格走势：新房价格同比下跌7.0%，7月单月价格同比下跌3.7%，降至1万/㎡以下；二手房价格同比下跌8.2%，降幅扩大，对新房市场形成持续压力。
• 板块表现：自上期策略报告发布至今，房地产板块跑输沪深300指数2.2个百分点，动态PE为12.9倍，高于2021年底部水平。

投资策略

• 基本面分析：统计局数据和销售数据证伪复苏判断，二手房价未企稳，市场继续磨底。
• 政策环境：5月一线城市需求端政策脉冲效应结束，当前政策真空，若无超预期政策出台，市场将持续调整。
• 个股建议：关注拥有多航道业务、经营性现金流强的企业，推荐华润置地、龙湖集团。

风险提示

• 政策落地效果不及预期
• 行业基本面超预期下行
• 房企信用风险事件超预期冲击