国债期货日报：央行增设公开市场国债买卖业务公告

期货研究报告|国债期货日报2024-08-29 央行增设公开市场国债买卖业务公告 研究院 研究员 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 蔡劭立 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 联系人 陈昊宇 chenhaoyu@htfc.com 从业资格号：F03130939 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 核心观点 ■市场分析。 国内：关注大数据产业发展政策。1）昨日国债期货收盘。30年期主力合约结算价涨0.21%；10年期主力合约结算价涨0.16%；5年期主力合约结算价涨0.08%；2年期主力合约结算价涨0.04%。2）央行官网公开市场业务栏目增设“公开市场国债买卖业务公告”。3） 8月28日，国家数据局局长刘烈宏在贵阳召开的2024中国国际大数据产业博览会上表示，为壮大数据产业，要研究制定产业发展政策，优化产业布局。4）据中国信通院数据显示，2024年7月，国内市场手机�货量2420.4万部，同比增长30.5%，其中，5G手机2065.4万部，同比增37.2%，占同期手机�货量的85.3%。2024年1-7月，国内市场手机�货量1.71亿部，同比增长15.3%，其中，5G手机1.45亿部，同比增长23.6%，占同期手机�货量的84.8%。 海外：关注美国7月经济数据公布。1）美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要。 纪要中显示7月份芝加哥联储、纽约联储的董事会成员投票赞成下调贴现率25基点。 2）巴菲特减持减持美国银行股票，�售额外9.82亿美元该股票。 数据来源：央行，发改委，中国信通院，美联储，华尔街见闻 ■策略 单边：2412短期谨慎偏空。 套利：关注收益率曲线平坦化（+1×T-2×TS）。 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。 ■风险提示 流动性快速收紧风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 核心观点1 成交明细3 价格及价差4 基差跟踪5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况3 图2：国债期货各合约CTD券的基本要素3 图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元4 图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元4 图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元4 图6：跨品种价差与资金利率4 图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元4 图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差4 图9：TS近月基差丨单位：元5 图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%5 图11：TF近月基差丨单位：元5 图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%5 图13：T近月基差丨单位：元5 图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%5 图15：TL近月基差丨单位：元6 图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%6 图17：TS近月净基差丨单位：元6 图18：TF近月净基差丨单位：元6 图19：T近月净基差丨单位：元6 图20：TL近月净基差丨单位：元6 成交明细 图1：国债期货各合约日度成交情况 品种 合约代码 最新结算价 日变动(按结算价) 成交量(手) 均持仓量(手) 持仓变动 TL2409 111.990 0.21% 3841 18835 -898 TL TL2412 111.370 0.24% 55438 76209 -155 TL2503 111.240 0.23% 2174 8938 115 T2409 105.835 0.16% 5518 39277 -2000 T T2412 105.875 0.13% 55608 185040 3974 T2503 105.860 0.12% 2643 10081 500 TF2409 104.585 0.08% 1576 21381 -279 TF TF2412 104.540 0.12% 50534 111810 -139 TF2503 105 0.11% 779 3519 -42 TS2409 102.258 0.04% 745 11052 -204 TS TS2412 102.174 0.04% 27009 47520 743 TS2503 102.152 0.03% 565 3260 -153 数据来源：Wind华泰期货研究院 图2：国债期货各合约CTD券的基本要素 TL2409 210005.IB 2.37 -0.12 4.47 18.08 品种合约代码CTD券代码CTD券收益率(%)CTD券基差CTD券IRR久期 TLTL2412200012.IB2.360.611.4217.69 TL2503 210005.IB 2.37 0.91 1.65 18.08 T2409 240006.IB 2.06 -0.07 3.40 6.13 T T2412 240013.IB 2.06 -0.06 2.29 6.40 T2503 220003.IB 2.08 0.41 1.91 6.82 TF2409 210013.IB 1.83 0.02 2.38 3.86 TFTF2412240001.IB1.830.201.664.16 TF2503 240008.IB 1.86 0.09 1.85 4.43 TS2409 210002.IB 1.49 0.02 2.59 1.51 TS TS2412 240012.IB 1.52 0.06 1.47 1.78 TS2503 230025.IB 1.68 0.40 1.64 2.15 数据来源：Wind华泰期货研究院 价格及价差 图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元 106.5 105.5 104.5 103.5 102.5 101.5 100.5 T.CFETF.CFE TS.CFETL.CFE(右轴) 05/3006/1306/2707/1107/2508/0808/22 117.0 112.0 107.0 102.0 97.0 106.5 105.5 104.5 103.5 102.5 101.5 100.5 T00.CFETF00.CFE TS00.CFETL00.CFE(右轴) 05/3006/1306/2707/1107/2508/0808/22 117.0 112.0 107.0 102.0 97.0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元图6：跨品种价差与资金利率 303.5 303.0 302.5 302.0 301.5 301.0 4TS-T3T-TL(右轴) 208.0 207.5 207.0 206.5 206.0 205.5 205.0 204.5 303.5 303.0 302.5 302.0 301.5 301.0 4TS-T资金利率(右轴/%) 1.5 2.0 2.5 2024/042024/052024/062024/072024/082024/062024/072024/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 T00-T01TF00-TF01 TS00-TS01TL00-TL01(右轴) 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 0.7 0.5 0.3 0.1 -0.1 -0.3 价差：当季-次季(元,左轴)当季净多持仓(万手) 1.4 0.9 0.4 -0.1 -0.6 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 2024/032024/042024/052024/062024/072024/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 基差跟踪 图9：TS近月基差丨单位：元图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：% 基差期货隐含收益率-CTD券收益率(右轴/%)IRR同业存单到期收益率:AAA3M 0.30 0.18 0.06 -0.06 -0.18 -0.30 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 0.09 0.06 0.03 0.00 -0.03 -0.06 3.0 1.5 0.0 -1.5 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11：TF近月基差丨单位：元图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：% 基差期货隐含收益率-CTD券收益率(右轴/%)IRR同业存单到期收益率:AAA3M 0.50 0.30 0.10 -0.10 -0.30 -0.50 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 0.08 0.07 0.06 0.05 0.04 0.03 0.02 0.01 0.00 -0.01 -0.02 7.0 5.5 4.0 2.5 1.0 -0.5 -2.0 -3.5 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：T近月基差丨单位：元图14：T近月IRR与同存利率丨单位：% 基差期货隐含收益率-CTD券收益率(右轴/%)IRR同业存单到期收益率:AAA3M 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 -0.10 -0.20 -0.30 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 0.05 0.04 0.03 0.02 0.01 0.00 -0.01 -0.02 -0.03 -0.04 -0.05 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15：TL近月基差丨单位：元图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：% 1.50 1.25 1.00 0.75 0.50 0.25 0.00 -0.25 -0.50 基差期货隐含收益率-CTD券收益率(右轴/%) 8 0.06 0.056 0.044 0.03 0.022 0.010 0.00-2 -0.01 -0.02-4 IRR同业存单到期收益率:AAA3M -0.75 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 -0.03 -6 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：TS近月净基差丨单位：元图18：TF近月净基差丨单位：元 0.300.20 0.20 0.15 0.10 0.10 0.05 0.00 0.00 -0.10 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 -0.05 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图19：T近月净基差丨单位：元图20：TL近月净基差丨单位：元 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 -0.10 -0.20 -0.30 06/1006/2407/0807/2208/0508/19 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 06/10