钢材月报：供需格局待改善，旺季钢价难乐观

钢材月报 供需格局待改善，旺季钢价难乐观 核心观点 预期迎来转变，叠加供需矛盾积累，2月钢价弱势运行。 钢材库存持续增加并升至近年来相对高位，建筑钢材和板材库存均显著增加，且板材库存压力更大，考虑到低供应格局待变，未来钢材库存去化须待旺季需求良好释放，关注库存拐点何时到来。 钢材低供应格局料难持续，春节后钢材和原料价格共振下行，钢厂利润迎来显著改善，即期成本核算下主流品种吨钢利润均大幅回升，钢厂复产动能增加，未来供应将回升；同时节后短流程钢厂复产积极，贡献建筑钢材供应增量。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2024年02月28日 与此同时，2月钢材需求延续季节性走弱，尤其是建筑钢材，整体需求表现依旧疲弱。地产利好政策频出，但前端开发投资持续低迷，地产用钢需求弱稳运行，相反化债压力下基建增量存疑，旺季需求成色有待跟踪。 综上，“两会”临近政策强预期或发酵，给予钢价一定支撑，但钢厂利润好转后钢材供应存回升预期，叠加库存偏高，供应压力显著提升，相反基建增量存疑、地产低迷未变的格局下钢市旺季需求成色或将不足，钢市基本面难有实质性改善，预计旺季钢价仍将承压运行，重点关注需求表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1 2月钢价弱势下行...........................................................52钢材假期累库显著，库存去化压力偏大.........................................63钢市低供应格局难持续.....................................................104钢材需求开始恢复，但旺季成色存疑..........................................124.1高频需求指标触底回升................................................124.2钢材出口韧性强劲...................................................154.3地产弱稳运行，基建增量存疑..........................................175后市展望.................................................................20 图表目录 图1上海螺纹钢（HRB400E，20mm）价格走势.........................................6图2上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................6图3螺纹钢05合约期现价差（上海，%）............................................6图4热轧卷板05合约期现价差（上海，%）..........................................6图5主要城市卷螺价差走势........................................................6图6主要城市冷热卷板价差走势....................................................6图7钢材厂内库存................................................................7图8钢材社会库存................................................................7图9钢材库存周度变化............................................................7图10螺纹钢库存总量.............................................................8图11螺纹钢库存周度变化.........................................................8图12螺纹钢厂内库存.............................................................8图13螺纹钢社会库存.............................................................8图14热轧卷板库存总量...........................................................9图15热轧卷板库存周度变化.......................................................9图16热轧卷板厂内库存...........................................................9图17热轧卷板社会库存...........................................................9图18统计局粗钢产量情况........................................................10图19中钢协重点钢企日均粗钢产量................................................10图20全国247家钢厂生产情况....................................................11图21全国247家钢厂中盈利占比..................................................11图22 76家建筑钢材独立电弧炉钢厂盈亏情况........................................11图23主要钢材品种吨钢利润（北方，即期）........................................11图24螺纹钢长流程周产量........................................................12图25螺纹钢短流程周产量........................................................12图26热轧卷板周产量............................................................12图27热轧卷板月度累计产量......................................................12图28建筑钢材月度累计需求量....................................................13图29板材月度累计需求量........................................................13图30螺纹钢周度表需............................................................14图31建筑钢材每日成交周均值....................................................14图32螺纹钢月度累计需求量......................................................14图33建筑钢材每日成交月度均值..................................................14图34热轧卷板周度表需..........................................................15图35热轧卷板月度需求量........................................................15图36热轧卷板每日成交量........................................................15图37冷轧卷板周产量............................................................15图38钢材出口量................................................................16图39热轧卷板内外价差..........................................................16图40冷轧卷板内外价差..........................................................16 图41房地产开发情况............................................................18图42商品房销售面积............................................................18图43房地产开发资金............................................................18图44 30大中城市商品房成交面积..................................................18图45 100大城市土地成交面积.....................................................18图46基建投资情况..............................................................19图47基建投资细分行业..........................................................19图48新增专项债发行情况........................................................19图49全国开工项目总投资额......................................................19 12月钢价弱势下行 预期迎来转变，叠加供需矛盾积累，2月钢价弱势运行。春节临近钢市供需 矛 盾不 断积 累 ，直 接 体 现 就 是 钢 材 库 存 大 幅 增 加 ， 且 累 库 节 点 要 早 于 往 年 ，同时节前市场情绪偏弱，叠加负反馈逻辑下原料价格走弱，成本下行拖累钢价，多重利空因素发酵驱动钢材期现价格弱势下行。截至2月28日，螺纹钢、热轧卷板主力合约期价分别收于3810元/吨、3920元/吨，较上月末值分别下跌59元、85元，期间最低跌至3834元/吨、3857元/吨，不断刷新阶段性价格新低。与此同时，临近春节现货贸易趋于停滞，现货价格变化跟随期货为主，全国主要城市螺纹钢、热卷卷板全国均价分别收于3997元/吨、4053元/吨，较上月末值分别下跌43元、