宏观大类日报：关注政策实施节奏

2024-08-29 蔡劭立,高聪华泰期货单字一个翔

国内经济：7月制造业PMI略超预期但仍处枯荣线以下，出口保持强劲但部分行业走弱，金融数据整体偏弱，基建逆周期作用发力，整体仍处于筑底阶段。政策预期边际改善：政治局会议更重视内需，央行行长强调加大调控力度，地方专项债新增提速。关注更多宽松政策和实物工作量的确认。
美联储降息：鲍威尔称降息时机已到，但计价回升至100bp。偏向年内降息75bp，9月降息前后宽松预期或修正。市场对美国经济衰退担忧“太过”，欧美8月制造业PMI均低于预期，服务业韧性仍在。复盘1957年以来美国13轮降息样本，降息周期中衰退样本商品承压，黄金能否跑赢整体商品待观察；非衰退样本则股指、商品偏强。当前主线围绕制造业和就业数据企稳，美国7月零售数据超预期显示“好即是好，坏即是坏”阶段。
商品分板块：
- 黑色板块：整体偏震荡，五大钢材产量下降，消费环比改善但趋势反转需更多数据确认，关注消费持续性。
- 农产品：整体中性，美豆丰产预期增强，豆粕价格短期偏弱震荡。
- 贵金属和有色：短期冲击过后可关注企稳回升持续性，贵金属逢低配置机会出现。
- 能源和化工：关注中东局势后续变化。