国君晨报0829|社服零售、传音控股、易普力

2024-08-29 国泰君安证券 🌱

社服零售：市内免税新政落地，提振本土消费。2024年10月1日起实施，核心变化包括销售对象改为中国籍出境旅客、取消购物限额、鼓励销售国货、开放竞标主体。预计中期市内免税市场规模超150亿元，北上广占据主要份额。中免凭借规模与供应链优势，将在市内免税市场占据主导地位。风险提示：政策落地不及预期、消费需求疲软、行业竞争加剧。
传音控股（688036）：降息周期开启，新兴市场手机龙头再腾飞。美联储降息将提升新兴市场购买力，带动公司业绩增长。预计2024-2026年EPS分别为4.93/6.18/7.19元，目标价123.60元，给予“增持”评级。存储元器件涨价收窄，下半年盈利能力有望稳定。公司立足非洲并拓展新兴市场，商业生态横向拓展或成第二增长极。风险提示：中美贸易摩擦升级、海外市场竞争加剧。
易普力（002096）：业绩符合预期，民爆有望受益内需发力。2024年上半年归母净利润同比增长15.43%。西部大开发政策频出，基建投资加速刺激民爆需求。预计2024-2026年EPS分别为0.60、0.70、0.79元，目标价15.35元，维持“增持”评级。催化剂：下游基建投资加速、行业整合加速。风险提示：宏观经济周期波动、产业政策调整、安全生产、原材料价格波动。