2024年8月28日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 天然橡胶 +0.5 白糖 -0.5 原油 -1 豆粕、菜粕、 豆二 +0.5 铝、氧化铝 -0.5 沥青 -0.5 甲醇 +0.5 锡 -0.5 高低硫燃料油 -1 烧碱 +0.5 豆一 +0.5 玉米 -0.5 菜油 +0.5 玉米淀粉 -0.5 豆油 +0.5 铁矿石 -1 棕榈油 +0.5 焦煤焦炭 -1 聚烯烃 -0.5 苯乙烯 -0.5 乙二醇 +0.5 短纤 -0.5 棉花棉纱 -0.5 玻璃 -2 镍 +0.5 纯碱 -2 铅 +0.5 贵金属 -0.5 不锈钢 +0.5 PX -0.5 PVC -0.5 PTA -0.5 螺纹 -0.5 铜 -1 热卷 -0.5 锌 -2 纸浆 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料,方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价,投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关,方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布,如引用、转载、刊发,须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明:“+”表示:当日收盘价>上日收盘价;“-”表示:当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围(以主力合约收盘价计算)。0.5表示:0≤当日涨跌幅<0.5%;1表示:0.5%≤当日涨跌幅<1%;2表示:1%≤当日涨跌幅<2%;3表示:2%≤当日涨跌幅<3%;4表示:3%≤当日涨跌幅<4%;5表示:4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考,不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情回顾】周三日盘贵金属回落,沪金2410主力期货合约收跌0.14%至575.16元/克,沪银2412主力合收跌1.70%至7527元/千克;截止16:00,伦敦现货黄金价格为2510.37美元/盎司;伦敦现货白银价格为29.515美元/盎司。【重要资讯】1、美国8月谘商会消费者信心指数录得103.3,高于市场预期值100.9,前值上修为101.9;消费者现况指数录得134.4,前值小幅下修为133.1;消费者预期指数录得82.5,前值上修为81.1。2、2024年8月28日,全球最大黄金ETFSPDRGoldTrust持仓量为856.12吨,较前一个交易日继续维持不变;全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上日增加70.95吨,当前持仓量为14470.62吨。 贵金属 -0.5 【市场逻辑】情绪面有所降温,贵金属价格出现回落。基本面来看,目前9月降息几乎没有悬念,分歧点在于降息幅度是25BP还是50BP;从数据来看,美国就业数据偏弱但未显示衰退,经济数据喜忧参半,软着陆情绪偏强,在此背景下25BP可能性更高,可以认为目前市场存在一定的过度预期,须警惕风险事件变化带来贵金属价格大幅转向。【交易策略】预计贵金属短期走势高位震荡,单边建议观望为主;中长期看央行增金与政策转向宽松 金属建材 的逻辑仍在,建议黄金维持逢低做多策略;注意风险事件带来的影响,如美联储态度转鹰,地缘冲突缓和,美国经济超预期向好等。贵金属运行区间:伦敦金上方关注2530美元/盎司附近压力位,下方关注2450美元/盎司附近支撑位;伦敦银上方关注31美元/盎司附近点位,下方关注28美元/盎司附近支撑位。国内方面,沪金上方继续关注580元/克压力位,下方关注550元/克附近点位支撑;沪银上方关注7800元/千克左右压力位,下方关注7100元/千克左右的支撑位。【行情复盘】周三沪铜价格冲高回落,主力合约CU2410收于74590元/吨,跌幅0.45%。【重要资讯】1、据海关总署数据显示,2024年7月中国进口阳极铜7.07万吨,环比增加5.63%,同比减少17.65%;2024年1-7月累计进口阳极铜53.50万吨,累计同比减少16.63%。2、根据海关总署公布的最新数据,2024年7月中国铜废料及碎料进口量达194673吨, 铜 -1 环比增长13%,同比上升23%,实现了同比和环比的双增长。3、国家统计局最新数据显示,2024年7月全国铜材产量190.01万吨,同比增长1.3%;1-7月累计产量1236.0万吨,同比下降1.3%。4、据SMM,据SMM,截至8月26日周一,SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.01万吨至28.34万吨,目前已经连续第7周周度去库,但去库速度明显放缓。当前总库存较去年同期的7.74万吨仍高出20.60万吨。5、据SMM了解,国际铜研究小组(ICSG)称,2024年6月,全球精炼铜市场供应过剩 95,000吨,而5月时为供应过剩63,000吨。6、8月23日SMM进口铜精矿指数(周)报6.41美元/吨,较上一期上涨0.51美元/吨。【市场逻辑】近期美元指数与金融市场风险偏好有所好转支撑基本金属价格。此前矿端供应偏紧局面有所缓解,铜精矿现货粗炼费(TC)低位回升。需求端,随着铜价走低,企业逢低采购,下游受到抑制的需求有所回升,电解铜社会库存连续第7周去库。另外,LME铜库存上行放缓,CFTC净多持仓回升,短期铜市场情绪好转。【操作建议】操作上,日内铜价冲高回落,近期整体呈现震荡偏强表现,但需要关注上方76000-77000元附近压力。 锌 -2 【行情复盘】周三沪锌价格冲高回落,主力ZN2410合约收于24015元,幅跌0.02%。【重要资讯】1、Penoles发布2024年第二季度生产数据,其二季度锌精矿产量为7.15万吨,同比增长9.23%,2024年上半年锌精矿产量为13.85万吨。2、据SMM,截至本周一(8月26日),SMM七地锌锭库存总量为12.87万吨,较8月19日减少0.40万吨,较8月22日减少0.23万吨,国内库存继续录减。3、据外电8月21日消息,国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新数据显示,2024年6月份全球锌市场供应过剩量降至8,700吨,5月为过剩44,000吨。今年前六个月全球锌市场供应过剩228,000吨,去年同期为过剩452,000吨。4、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2024年6月,全球锌板产量为115.8万吨,消费量为114.51万吨,供应过剩1.29万吨。2024年1-6月,全球锌板产量为693.05万吨,消费量为694.99万吨,供应短缺1.94万吨。5、根据最新海关数据显示,2024年7月进口锌精矿37.54万吨(实物吨),7月环比6月增加39.27%(10.58万实物吨),同比降低4.71%,1-7月累计锌精矿进口量为209.05万吨(实物吨),累计同比降低21.76%。6、嘉能可2024年第二季度自有锌产量为21.16万吨,同比降低7.76%,其上半年自有锌产量为41.72万吨,同比降低4%,主要反映了Antamina的锌产量下降,部分被Zhairem矿的增产所抵消。【市场逻辑】供给紧张支撑锌价,近期锌精矿供给偏紧,加工费持续下行,精炼锌企业亏损幅度不断扩大,锌冶炼企业开工率走低,精炼锌产量显著回落。需求端,SMM七地锌锭库存连续录减,市场需求回升,但下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】近期沪锌价格连续反弹,但24000元附近存在较大压力,前期多单可考虑适当减仓。 铝及氧化铝 -0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2410横盘整理,报收于19905元/吨,环比涨0.03%。长江有色A00铝锭现货价格19820,南通A00铝锭现货价格20030,A00铝锭现货平均升贴水-100元。氧化铝主力合约AO2410震荡偏弱,报收于3937元/吨,环比跌0.91%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3938.5元/吨。【重要资讯】当地时间26日,加拿大宣布将对中国制造的电动汽车、铝和钢铁征收新关税。加拿大总理特鲁多表示,政府将从10月1日起对电动汽车征收100%的进口税,从10月15日起对铝和钢铁征收25%的关税。中国外交部发言人27日作出回应:中方敦促加 方尊重客观事实,遵守世贸组织规则,立即纠正错误的做法,不要将经贸问题政治化。【市场逻辑】从盘面上看,沪铝资金呈流入态势,主力多头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足,内蒙新产能也在逐步投产,云南地区的复产已基本结束。氧化铝供应端有小幅增长,氧化铝现货价格涨幅放缓,依然贴水于盘面。需求方面,铝下游加工企业开工率微幅回升。库存方面,国内铝锭社会库存微幅增加,伦铝库存继续下降。【交易策略】沪铝盘面震荡整理。目前基本面供给端放量,需求端淡季即将结束,在宏观刺激下盘面跟随有色板块有所反弹,但上方2000一些压力较大,建议多单减仓,中长线盘面维持区间震荡。沪铝主力合约上方压力位21000,下方支撑位19000。氧化铝现货价格涨幅放缓,供应端产能有小幅增量,未来或将进一步增长,目前盘面受板块共振影响较大,令近弱远强的格局使得近月合约回调趋势较明显,建议中长线高抛低吸区间操作为主,可关注月间价差套利。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡偏弱,主力2410合约收于266180元/吨,跌0.38%。现货主流出货在266300-268300元/吨区间,均价在267300元/吨,环比涨1800元/吨。【重要资讯】美联储贴现利率会议纪要显示,负责监督芝加哥和纽约联储的董事会成员在7月份投票赞成将贴现利率下调25个基点。在上个月的投票中,12家地区联储中有10家希望将贴现利率维持在5.5%,而芝加哥和纽约联储则希望下调至5.25%。【市场逻辑】基本面供给方面,国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平,SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比微幅下降0.21%,上周五晚云锡发布公告即将开始停产检修,预计开工率短期将大幅下降。7月锡矿进口数据环比增加17.56%,同比下降51.2%,主因从非洲地区, 锡 -0.5 主要为刚果(金)进口锡矿量环比持续增长。从缅甸进口量环比小幅回升,但缅甸佤邦禁矿还在继续,目前并无官方复产消息。未来矿端紧张格局还将延续且趋紧。近期沪伦比虽然基本维持在8以上,但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面,7月锡焊料企业开工率环比下降1.07个百分点,主因光伏行业订单不断萎缩,以及行业处于传统淡季的原因。8月第3周铅蓄电池企业开工率周环比下降0.1个百分点,时值传统淡季,铅蓄电池企业放假与恢复并存,整体开工水平变化并不大。库存方面,上期所库存大幅上升,LME库存微幅增加,smm社会库存周环比上升。【交易策略】沪锡盘面高位震荡整理。基本面目前矿端进口环比回升,精炼锡加工费暂时持平。目前矿端供应紧张依旧是供给端隐忧,且已在逐步传导至冶炼端,加之大厂检修,预计供应短期偏紧。上期所锡库存大幅上升。目前市场依然被宏观以及板块共振影响,且上行乏力,建议多单适量减仓。需关注矿端供应情况及宏观风险,上方压力位280000,下方支撑位240000。【行情复盘】沪铅主力合约pb10收于17375,跌0.86%。SMM1#铅锭17450~17550均价17500-25【重要资讯】 铅 +0.5 据SMM调研,截至8月26日,SMM铅锭五地社会库存总量至1.71万吨,较8月19日减少4.77万吨;较8月22日减少500余吨据调研,继上周大型下游企业集中提货后,部分仓库铅锭库存开始回升。近期,铅价呈偏弱震荡态势,铅冶炼企业积极清库甩货,散单报价多对SMM1#铅均价贴水200-100元/吨出厂,部分贸易商逢低接货,铅锭库存 转移至社会库存。期间,上海地区进口铅持货商纷纷护贴水抛货,进口铅报价低至对沪铅2409