东方日升机构调研纪要

东方日升机构调研报告 调研日期:2024-08-28 东方日升新能源股份有限公司是一家全球领先的新能源企业,专注于太阳能电池组件和光伏电站等领域的研发和制造,并为客户提供新能源绿色解决方案及一体化服务。作为国家级高新技术企业,公司拥有超过45项主营业务核心技术,并建立了独立的国家级光伏实验室,该实验室获得国际CNAS认证,可按照IEC61215.IEC61730-2、UL1703进行54个项目测试。公司的产品远销欧美、南非和东南亚等50多个国家和地区,为广大用户提供专业、便捷的光伏产品和技术支持。此外,东方日升在全球范围内设立办事处和分公司,并建立起全球销售网络,旨在为全球提供绿色新能源。 2024-08-28 2024-08-28 公司副总裁、董事会秘书雪山行,全球光伏研究院院长杨伯川,财务总监张徐李 电话电话交流 长江证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 1、公司近况介绍 东方日升是以光伏电池组件研发、生产、销售为主的一家高新技术企业,公司产能主要分布在安徽滁州、江苏金坛、浙江义乌、浙江宁波 、马来西亚以及内蒙古包头。受光伏产业链供需结构调整影响,光伏组件等主要光伏产品价格快速下降。2024年半年度,公司营业收入104.59亿元,同比减少40.59%;归属于上市公司股东净利润-9.63亿元,同比减少211.80%;归属于上市公司股东扣非 后的净利润-10.61亿元,同比减少226.64%。太阳能电池组件销售收入82.69亿元,占营业收入的79%,公司光伏产品主要销往中国、西班牙、美国、巴西等国家或地区。更多财务信息,详见公司2024年半年报。2、头部硅片厂提价,对下游价格的影响,是否会传导;海外后续重点开拓的市场有哪些? 产业链中企业接连宣布提价,衬托出先行市场报价的畸形生态环境,目前光伏产业链的各个环节都对涨价有着比较高的预期;海外市场开拓方面,公司将持续拓展主流区域的存量市场空间,同时积极发掘以中东非洲为代表的新兴市场潜力。3、上半年经营性现金流主要的占用项目 公司经营性现金流的占用,主要来源于以下两个方面。(1)销售、采购款 2024年上半年光伏行业原辅材料价格以及产品价格处于下降周期,公司光伏产品出货量环比下降,导致部分现金流入流出产生错配。随着销量以及原料价格变化趋势逐渐稳定,上述错配导致的现金流占用情况将逐渐缓解。 (2)光伏电站建设、销售款 公司2024年上半年仍有部分存量的待售电站产品建设并网,由于电站业务的高资金占用特点,公司上半年现金流依旧受此影响,后续公司将积极周转待售电站,提高资金周转率,减少其对现金流的影响。 4、半年度资产减值的构成 公司对截至2024年6月30日各类资产进行了全面清查,并对各类资产进行了充分的评估和分析,本着谨慎性原则,公司对可能发生减值损失的相关资产进行计提减值准备。其中资产减值损失总额约9亿元,主要来源于存货减值以及设备减值,分别有约5.5亿元和3.5亿 元。5、公司储能产品情况以及对全球各个市场的看法 公司储能产品主要为系统集成产品,目前以3s配件为代表的系统集成产品一体化规划正在稳步推进当中,其中BMS产品已经实现自供,PCS产品认证推广工作正在稳步推进当中,其中公司销往东南亚地区的产品已经开始搭配自产PCS出货。公司目前已整合DC-AC整体解决方案,外加长期技术服务协议,现已形成软硬件加服务的一站式储能方案提供能力。根据第三方报告信息,2024年全球储能市场增速可观,北美 增速预计超100%,国内增速预计超70%,欧洲增速预计超30%,公司将把握市场机遇,根据现金流和订单反馈情况来规划储能业务的进一步发展。 6、异质结电池新技术导入情况 低银含浆料方面,目前纯银单瓦耗量已达6mg以内,对应金属化成本低于5分/w,后续公司将继续通过降低纯银耗量以及调整印刷技术等方式,持续降低金属化成本。 靶材方面,近期铟材报价处于高位,少铟替代方案是公司研发重点着力的方向之一,导入少铟靶材能够有效降低靶材成本。预计今年年末导入公司异质结产线进行规模化量产。 增效方面,从异质结的各个制造工艺出发,进行持续优化,包括二次制绒,CVD膜层均匀性、微晶硅层优化再提升,PVD的材料、掩膜,以及先进网板技术的导入等。