东方日升机构调研纪要

东方日升新能源股份有限公司是一家全球领先的新能源企业，专注于太阳能电池组件和光伏电站的研发与制造。公司拥有多项核心技术，产品销往全球多个国家和地区。

1. 公司近况
   公司以光伏电池组件研发、生产、销售为主，产能分布在中国及马来西亚。2024年半年度，受光伏产业链供需结构调整影响，公司业绩下滑：营业收入104.59亿元，同比减少40.59%；净利润-9.63亿元，同比减少211.80%。太阳能电池组件销售收入82.69亿元，占营业收入的79%，主要销往中国、西班牙、美国、巴西等地。

2. 产业链价格与海外市场
   头部硅片厂提价，产业链各环节预期涨价。公司海外市场将持续拓展主流区域存量市场，同时发掘中东、非洲等新兴市场潜力。

3. 经营性现金流占用
   主要来自两方面：

   • 销售、采购款：因原材料和产品价格下降，销量环比减少导致现金流错配，未来将逐渐缓解。
   • 光伏电站建设、销售款：待售电站高资金占用影响现金流，公司将加速周转以减少影响。

4. 资产减值构成
   截至2024年6月30日，公司计提资产减值损失约9亿元，主要来自存货减值（约5.5亿元）和设备减值（约3.5亿元）。

5. 储能产品情况
   公司储能产品以系统集成为主，BMS已自供，PCS认证推广中（东南亚已搭配自产PCS出货）。公司整合DC-AC整体解决方案，提供软硬件加服务的一站式储能方案。全球储能市场增速可观，北美、国内、欧洲增速预计分别超100%、70%、30%，公司将根据现金流和订单规划业务发展。

6. 异质结电池新技术

   • 低银含浆料：纯银单瓦耗量已达6mg以内，金属化成本低于5分/W，将持续优化以降成本。
   • 靶材：铟材高位，少铟替代方案研发中，预计年末导入产线规模化量产。
   • 增效：通过二次制绒、CVD膜层优化、微晶硅层提升等技术持续优化工艺。