海外收入高速增长，全球化布局持续完善

公司2024年上半年业绩表现强劲，实现营业收入11.52亿元（同比增长48.83%），归母净利润1.24亿元（同比增长104.90%），扣非归母净利1.18亿元（同比增长114.45%）。毛利率稳中有升，整体毛利率40.74%（同比下滑2.44pct），主要受非主业外协加工业务影响；剔除外协影响后，主营业务毛利率同比上升3.25pct。费用率持续优化，销售、管理、研发费用率分别为9.55%/9.29%/12.50%（同比分别下降2.47/1.44/1.58pct），显示公司管理效率提升。

海外收入高速增长，2024年上半年国外收入6.01亿元（同比增长44.72%），公司通过“一国一策”策略完善海外销售网络，越南智能制造工厂成为重要海外生产基地。欧标等法规落地有望带来业绩增长，公司多款产品完成认证，欧标前装业务逐步起量，后装业务在英国通过检测，出租车信息化产品通过荷兰OIML认证。

核心数据：

• 营业收入：11.52亿元（同比增长48.83%）
• 归母净利润：1.24亿元（同比增长104.90%）
• 扣非归母净利：1.18亿元（同比增长114.45%）
• 整体毛利率：40.74%（同比下滑2.44pct）
• 国外收入：6.01亿元（同比增长44.72%）
• 总市值：51.95亿元

投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为20.73/25.91/31.10亿元，归母净利润分别为1.96/2.89/4.18亿元。风险提示：下游需求不及预期，海外业务拓展不及预期。