北交所信息更新诸海滨（分析师）赵昊（分析师）：5G-A+6G拓展民用领域业务增量，2024H1商业卫星增长迅速达到45%

2024H1公司实现营收3.79亿元（-19%），归母净利润0.34亿元（-63%），主要受防务领域订货下降及产品降价影响，同时研发费用增加37%。Q2营收环比下降2.60%，但归母净利润环比增长53.81%。受军工业务不及预期及持续研发投入影响，下调2024-2026年盈利预测：归母净利润预计分别为1.05/1.28/1.60亿元（原1.66/1.99/2.34亿元），EPS分别为0.56/0.68/0.85元/股，对应PE分别为19.1/15.8/12.6倍，维持“买入”评级。

防务领域受大环境影响，2024H1项目暂停较多，但商业卫星领域增长45%。预计下半年行业景气度回暖，2024年航天发射任务约100次，G60星链进入招投标密集期。公司已拿到目标项目订单，射频产品助力“千帆星座”发射，防务领域营收有望提升。

民用通讯市场广阔，5G配套产品订单量高增，下半年出货量预计同比增长。公司加大5G-A、6G技术布局，持续迭代大功率连接器等产品，并开拓智能网联、医疗等新领域，有望推动业绩增长。

风险提示：军工下游需求疲软、商业航天竞争加剧、研发受阻风险。