固收与资管业务向好，自营高增驱动业绩亮眼

2024年08月28日第一创业(002797.SZ)中报显示，公司2024H1营业总收入15.2亿元(YoY+5.5%)，归母净利润4.0亿元(YoY+26.6%)，加权平均ROE为2.64%(YoY+0.5pct)，EPS为0.1元(YoY+25.0%)。业绩主要受自营业务高增驱动。

分业务条线来看：

• 经纪/投行/资管/信用/自营业务净收入分别为1.5/1.0/4.7/0.5/5.7亿元，同比-14%/-15%/-1%/-31%/+40%。
• 自营业务表现亮眼，贡献净利润增长。

固收业务方面：

• 销售方面：债券市场走强带动销售金额增长12.2%(920亿元)，销售数量下降10.7%(2198只)。
• 投资交易方面：债券交易量提升28.4%(4.69万亿元)。

资管业务方面：

• 券商资管规模601亿元(-1.8%)，聚焦ESG、FOF、ABS和公募REITs特色。
• 公募基金规模较上年末+33.6%(9106亿元)，创金合信表现优于同业。

投行业务方面：

• 净收入1亿元(-15%)，受监管趋严和IPO放缓影响。
• 聚焦北交所，承销2单IPO和14.1亿元北交所债券(行业第1)。

投资建议：维持买入-A评级，预计2024-2026年EPS分别为0.09/0.10/0.12元，目标价6.43元。主要风险包括宏观经济下行、市场波动、行业竞争加剧和政策变化。