2024年中报点评：业绩低于预期，定增事项恢复审核进程

公司2024年半年报显示，营业收入3.79亿元，同比下降19.2%；归母净利润0.34亿元，同比减少62.7%。毛利率大幅下降8.1个百分点至34.1%，主要受军工防务领域收入下降影响。其中，射频同轴连接器收入1.54亿元，同比减少27.5%；射频同轴电缆组件收入2.19亿元，同比减少12.0%。

卫星互联网快速发展，预计2024年实施100次发射任务，G60星链进入招投标和发射密集期，低轨卫星星座组网需求迫切，民用5G-A和6G技术将拓展通信应用领域。

防务领域需求阶段性减少，部分项目暂停及军品批量降价导致防务领域收入和毛利回落，同时研发费用同比增加拖累业绩。公司持续推进HTCC生产线，研发投入4,292.7万元，多功能连接等产品取得突破。

定增事项调整后募集总额减至3亿元，其中“补充流动资金”减至2000万元，审核进程恢复，有助于抓住行业机遇。

盈利预测下调，预计2024-2026年营收分别为8.60/9.68/11.62亿元，归母净利润分别为1.05/1.43/1.65亿元，2024-2026年PE分别为18.98/1.93/12.08倍。维持“增持”评级。

风险提示：下游行业需求变化、技术更新换代、客户集中度、应收账款、经营性现金流波动。