福莱特2024年半年报显示,公司业绩符合预期,2024H1实现营业收入106.96亿元(同比增长10.5%),归母净利润14.99亿元(同比增长38.14%)。其中,2024Q2营收49.7亿元(同比增长15.2%),归母净利7.39亿元(同比增长28.8%)。毛利率和净利率分别环比提升,费用率有所优化。受行业产能过剩影响,光伏玻璃价格自6月后持续下跌,公司盈利预测下调,预计2024-2026年归母净利润分别为31.04/34.79/46.90亿元,EPS为1.32/1.48/2.00元,对应PE为12.4、11.0、8.2倍。
公司光伏玻璃龙头地位稳固,主要得益于:1)90%以上千吨级大窑炉占比,成本和成品率优势显著;2)良好的客户基础和规模、资源优势;3)行业产能持续出清,小规模产能加速冷修,新扩产项目终止或延期,供需关系有望缓和。
风险提示:行业竞争加剧导致盈利能力下滑;海外产能扩张不及预期。