2024年半年报点评：机柜交付稳步推进，看好算力相关建设

奥飞数据2024上半年业绩表现强劲，实现营业收入10.6亿元（同比增长59%），归母净利润7,571万元（同比增长3%），扣非净利润8,096万元（同比增长17%）。单季度来看，2Q24收入6.8亿元（同比增长96%，环比增长78%），归母净利润2,521万元，扣非净利润2,757万元（同比增长1.7%）。

核心业务亮点：

1. 算力业务快速增长：受益于AI等新技术带动算力需求，公司算力相关业务快速扩张，通过设备销售、网络架构搭建、运维等环节积累客户，形成全方位算力服务能力。AI算力服务器销售收入增加，互联网综合服务收入同比增长467%，毛利率提升7.69pct。
2. IDC业务提速：廊坊固安数据中心持续交付，收入增量逐步释放；互联网综合服务收入显著增长。

数据中心建设：

• 公司大力推进五大自建数据中心项目，廊坊固安数据中心新一期项目已交付。下半年预计广州南沙、廊坊固安、天津武清数据中心将分别交付一期项目。
• 京津冀算力一体化协同发展背景下，公司有序推进张家口集群核心区域的河北怀来数据中心土建，规划建成15,000个机柜的大型数据中心，与现有数据中心形成联动。
• 报告期末，公司自建自营数据中心总机柜数超39,000个，机房使用面积超24万平方米。

战略布局：

• 收购四川华拓光通信股份有限公司70%股权，布局光模块赛道，主要业务包括光纤通信技术开发、生产、销售等。

投资建议： 预计24-26年公司营业收入分别为17.2/21.1/26.1亿元，归母净利润分别为2.0/3.1/4.6亿元；对应2024年08月28日收盘价，P/E分别为42x/27x/18x，维持“推荐”评级。

风险提示： 数据中心建设不及预期，IDC业务发展不及预期，行业市场竞争加剧。