公司事件点评报告：新增订单饱满，盈利能力逆势提升

核心观点与关键数据

• 业绩表现：福斯达2024年H1实现营业收入9.10亿元（同比下降3.99%），归属于母公司股东的净利润1.04亿元（同比+9.89%），扣非净利润0.87亿元（同比下降3.35%）。
• 政策驱动：国务院《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》政策推动深冷设备需求，公司2024年H1新签订单21.8亿元（含税）。
• 国际化进展：成功签约一带一路国家6万等级空分成套装置，实现LPG成套装置突破，首个“类BOT模式”项目落地，但H1海外营收2.32亿元（同比下降37.34%）受地缘政治等因素影响。
• 盈利能力：海外毛利率（32.06%）高于国内（13.46pct），费用管控得当，销售费用率同比下降1.31pct。

研究结论

• 短期挑战与长期机遇：公司短期业绩承压，但盈利能力逆势提升，新签订单饱满，受益于政策驱动和国际化战略进展。
• 投资评级：给予“买入”评级，预测2024-2026年收入分别为25.62、30.75、36.91亿元，EPS分别为1.60、2.05、2.63元，对应PE分别为11、8、7倍。
• 风险提示：宏观环境、行业竞争、海外市场拓展不及预期、毛利率波动、国际政策及地缘政治风险等。

未来展望

• 产能提升：海盐生产基地2024年底投产将提升高端装备产能，增强国际市场竞争力。