消费电子AI新需求促业务稳健增长，汽车、通信新板块增速显著

核心观点与关键数据

• 消费电子AI时代激活市场需求：2024年上半年，全球消费电子市场进入AI时代，激活市场需求。公司通过夯实消费电子业务基本盘、横向开拓新客户新产品，并借助通讯和汽车业务突破，实现产品出货增加。公司上半年营业收入1035.98亿元，同比增长5.74%；净利润53.96亿元，同比增长23.89%。
• 汽车业务增速显著：公司汽车互联产品及精密组件实现营收47.56亿元，同比增长48.30%。公司已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵，为全球头部主机厂提供完整产品落地服务，汽车零部件业务实现量与质的快速成长。
• 通讯板块电连接业务超预期：公司通讯互联产品及精密组件实现营收74.65亿元，同比增长21.65%。得益于市场对224G需求提速和地缘政治壁垒挑战，公司产品在主流客户端单体、整机测试及预研项目上表现获客户认可，电连接业务发展超预期。
• 深耕消费电子，苹果产品落地硬件端有望受益：自2023年下半年以来，端侧AI应用赋能更多移动终端，市场需求被激活。公司作为全球头部消费电子品牌客户的一站式产品落地服务商，在声学产品、AR/VR及智能设备领域获得高度认可。2024年下半年苹果首款AI手机iPhone 16系列即将发布，公司作为核心供应商有望从硬件端持续受益。

研究结论

• 盈利预测：预测公司2024-2026年收入分别为2692.89、3144.75、3633.76亿元，EPS分别为1.88、2.26、2.62元，当前股价对应PE分别为19.4、16.1、13.9倍。
• 投资评级：维持“增持”投资评级，主要基于公司消费电子业务的稳健增长、汽车和通信等新板块的加速成长，以及下半年苹果iPhone 16系列发布带来的潜在收益。

风险提示

• 宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。