孚能科技机构调研纪要

孚能科技机构调研报告 调研日期:2024-08-23 孚能科技(赣州)股份有限公司是全球领先的软包动力及储能电池生产商和中国首批实现三元软包动力电池量产的企业之一。公司坚持以“提供绿色能源 ,构建智能世界”为使命,将可持续发展融入到日常的工作、流程和细节,积极承担全球经济、生态和社会责任。当前,公司聚焦软包锂离子电池的研发、生产和销售,在交通、储能、装备、能源物联网等应用领域快速发展。公司已和国内外知名的OEMs确定了长期战略合作关系,共同推动实现可持续发展目标,通过移动出行和能源使用过程的碳中和,建设更加可持续发展的世界。 2024-08-28 董事长王瑀,董事会秘书张峰,证券事务代表陈颢元 2024-08-23 业绩说明会电话会议 FountainbridgeAdvisorLimited其它- 北京湍团投资管理有限责任公司 基金管理公司 - 无锡市中安康电子技术有限公司 其它 - 五牛股权投资基金管理有限公司 投资公司 - 西部证券股份有限公司西藏合众易晟投资管理有限责任公司 证券公司投资公司 -- 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 兴证全球基金管理有限公司 基金管理公司 - 玄卜投资(上海)有限公司 投资公司 - 野村东方国际证券有限公司 证券公司 - 野村国际(香港)有限公司 投资公司 - 粤佛私募基金管理(武汉)有限公司基金管理公司- 北京裕润立达股权投资管理有限公司投资公司- 云南卓晔私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 长城财富资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 - 长江证券股份有限公司 证券公司 - 招商证券股份有限公司 证券公司 - 兆资产管理有限公司 - - 浙江舟山观复私募基金管理有限公司基金管理公司- 浙商证券股份有限公司 证券公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 中国国新基金管理有限公司 基金管理公司 - 中国中金财富证券有限公司 证券公司 - 本营国际有限公司 其它 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 中信保诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 中银国际证券股份有限公司碧云银霞投资管理咨询(上海)有限公司 证券公司投资公司 -- 博时基金管理有限公司 基金管理公司 - 财信证券股份有限公司 证券公司 - 成都玉竹私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 诚通证券股份有限公司 证券公司 - 德摩资本有限公司 其它 - 东北证券股份有限公司 证券公司 - IGWTInvestment投资公司-- 东方财富证券股份有限公司 证券公司 - 福建鑫诺嘉誉投资有限公司富兰克林华美证券投资信托股份有限公司 投资公司信托公司 -- 赣州发展投资基金管理有限公司 投资公司 - 高盛(亚洲)有限责任公司 其它 - 光大证券股份有限公司 证券公司 - 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 广发乾和投资有限公司 投资公司 - 广州睿融私募基金管理有限公司其它- 广州以谦私募证券投资基金管理有限公司投资公司- J.P.MORGANSECURITIES(ASIAPACIFIC)LIMITED证券公司- 国海证券股份有限公司 证券公司 - 国金证券股份有限公司 证券公司 - 国投证券股份有限公司 证券公司 - 国信证券股份有限公司 证券公司 - 海南锐鸿私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 海南善禾私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 海通证券股份有限公司 证券公司 - 杭州市新能源汽车服务有限公司 其它 - 杭州致道投资有限公司 投资公司 - 昊泽致远(北京)投资管理有限公司投资公司- 安徽国富产业投资基金管理有限公司投资公司- 红杉资本股权投资管理(天津)有限公司投资公司- 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司- 中邮证券有限责任公司 证券公司 - 花旗环球金融亚洲有限公司 证券公司 - 华安基金管理有限公司 基金管理公司 - 华安证券股份有限公司 证券公司 - 华宝证券有限责任公司 证券公司 - 华金证券股份有限公司 证券公司 - 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 华西证券股份有限公司 证券公司 - 安踏资本控股有限公司 其它 - 华夏未来资本管理有限公司 其它 - 华鑫证券有限责任公司 证券公司 - 黄河三角洲产业投资基金管理有限公司投资公司- 江苏民营投资控股有限公司投资公司- 江西裕润立达股权投资管理有限公司投资公司- 江西正普投资有限责任公司 投资公司 - 劲棒资本 - - 景林资产管理香港有限公司 资产管理公司 - 昆仑健康保险股份有限公司 寿险公司 - 麦格理资本股份有限公司 证券公司 - 傲洋(上海)私募基金管理有限公司基金管理公司- 民生证券股份有限公司 证券公司 - 摩根大通证券(中国)有限公司 证券公司 - 摩根基金管理(中国)有限公司青岛金光紫金创业投资管理有限公司 基金管理公司创业投资公司 -- 青岛青桥资产管理咨询有限公司 其它 - 青岛双木投资管理有限公司 投资公司 - 瑞信证券(中国)有限公司 证券公司 - 山西证券股份有限公司 证券公司 - 上海东方证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海度势投资有限公司投资公司- 百川财富(北京)投资管理有限公司投资公司- 上海贵源投资有限公司 投资公司 - 上海国理投资有限公司上海宏鹰股权投资基金管理有限公司 投资公司投资公司 -- 上海混沌投资(集团)有限公司 投资公司 - 上海嘉世私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海麦顿投资咨询有限公司 投资咨询公司 - 上海明河投资管理有限公司 投资公司 - 上海浦东发展银行股份有限公司股份制商业银行- 上海骐邦投资管理有限公司投资公司- 上海谦心投资管理有限公司投资公司- 北京才誉资产管理企业(有限合伙)资产管理公司- 上海山合投资管理有限公司投资公司- 上海申银万国证券研究所有限公司证券研究所- 上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司- 上海中域资产管理中心(有限合伙)资产管理公司- 申万宏源证券有限公司证券公司- 深圳进门财经科技股份有限公司 其它 - 深圳茂源财富管理有限公司 其它 - 深圳前海互兴资产管理有限公司深圳山石私募证券投资基金管理有限公司 资产管理公司投资公司 -- 深圳市辰禾投资有限公司 投资公司 - 北京弘卓资本管理有限公司 资产管理公司 - 深圳市火神投资管理有限公司 投资公司 - 深圳市居通医疗科技有限公司 - - 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 深圳天谷资产管理有限公司 资产管理公司 - 施罗德投资管理(上海)有限公司 投资公司 - 太平洋证券股份有限公司 证券公司 - 天风证券股份有限公司 证券公司 - 天府信用增进股份有限公司 其它 - 闻天私募证券投资基金管理(广州)有限公司投资公司- 无锡汇蠡投资管理中心(有限合伙)投资公司- 公司已发布2024年半年度报告,2024上半年公司营收约69.74亿元,同比去年同期营收基本持平,其中2024年二季度营收40.50亿元。公司上半年整体销售毛利率为13.49%,其中二季度毛利率上升至14.64%,经营改善已逐步显现,公司上半年净利润亏损1.90亿元。 公司减亏主要原因如下:第一,公司积极调整客户战略,战略倾斜海外优质订单,海外销售占比提升,上半年公司海外客户收入占比超过75 %。第二,去年同期公司主要消化上年年初的高价库存商品,导致毛利受压且大额计提存货减值准备,今年上半年高价库存已基本消化完毕 ,库存压力减小。第三,公司实施优化供应链管理、实施精益生产、优化库存等各类降本增效措施已显成效。第四,合资公司Siro经营情况逐步稳定,其亏损逐步缩窄,进而公司投资损失较上年同期减少。第四,受股票市场影响,公司被投企业股价跌幅小于上年同期,公允价值变动损失小于上年同期。 公司今年的客户结构还是以海外客户为主。在客户开发方面,公司发力新兴市场并取得成效,公司上半年已取得新的PHEV定点,同时已收到一汽解放的重卡车型定点;同时,在低空飞行领域,公司取得上海时的科技定点,产品覆盖多个新能源新兴领域市场。 关于SPS的客户开拓方面,公司SPS磷酸铁锂电池已装车吉利雷达,SPS三元产品装车广汽埃安霸王龙,标志着公司SPS产品迈出关键一步。目前SPS产品产能持续建设中,赣州新能源基地已进入投料试生产阶段,广州基地预计明年一季度达到可使用状态,整体公司SPS产品预计明年开始逐渐进入规模生产阶段,为国内业务贡献收入和毛利。 投资者问答1.1公司对于明后年海外市场如何判断? 答:公司在欧洲推进的项目进展顺利,目前客户的需求量没有发生太大变化,所以公司对欧洲市场未来的发展空间还是比较看好的。1.2公司上半年的出货情况,全年的出货指引是否有调整? 答:目前公司全年的出货指引没有较大的调整,二季度出货量超过4GWh。部分客户的实际出货可能会存在不确定性,公司也在积极寻找其他客户,提升公司全年的电池销售量。 1.3公司二季度毛利率回升比较明显,公司如何展望下半年的毛利趋势? 答:公司海外客户的毛利率预计可以维持在一个比较稳定的水平,并且海外客户的毛利率相对国内客户是较高的。提货量和提货速度是毛利提升的关键点之一,如客户提货按计划进行,公司还是有较好的毛利空间的。1.4公司今年整体的资本开支情况,以及未来的资本开支规划? 答:公司目前在推进建设广州基地一期和赣州新能源基地一期,这两个基地的建设产能分别是15GWh。目前厂房建设基本已经完成,后续是设备的支出。因为两个基地都是我们SPS产品产能,单条产线的投资额相比于既有的产线已经有大幅度的下降。此外,两个基地都是公司的定增募投项目,资金方面压力会小很多。未来产能规划上看,公司会根据客户需求,择机启动广州基地二期和赣州新能源二期。1.5公司中报提到土耳其合资厂有明显改善,具体情况如何? 答:公司土耳其合资厂目前主要给土耳其客户Togg配套供应电池,合资厂运营初期由于建设过程、爬产初期、国内供应链尚未导入、运营效率等方面原因导致亏损。目前Siro规模效应显现,同时导入国内供应链,投资损失已明显缩窄,公司已派驻国内人员驻场土耳其进行运营管理,提升工厂运营生产效率。 目前合资厂订单比较稳定,同时从明年开始,土耳其客户计划把新能源车销售到欧洲,对公司明年开始的销售市场有更大的拓展,同时在利润空间上也可以寻求更大的机会。 1.6公司除了土耳其合资厂外,是否有计划建设新的海外产能? 答:公司未来是会在海外建设自己的产能,目前对接的欧洲客户反馈来看,有些车企对于土耳其合资厂供应产品持开放态度,但有些车企会有顾虑。根据这个情况,公司未来会考虑在欧洲进行小规模的工厂建设。1.7公司后续去欧洲建设产能是否还是会以三元软包为主要产品? 答:公司会根据客户需求设计产品并规划产能,海外客户注重研发和服务,并且有多元化的客户需求,有些海外客户偏好三元产品,有些车企优先采购铁锂产品,因此产能建设并非一概而论,而是根据客户需求合理设计。 1.8公司供应PACK居多还是电芯居多? 答:公司上半年还是以PACK产品的销售居多,土耳其客户销售的是电芯,奔驰看平台分别销售模组和PACK,所以销售产品的结构是看客户需 求和提货量决定的。1.9公司赣州新能源工厂是否已经转固?对于下半年毛利率是否产生影响? 答:赣州新能源基地预计在今年年底会陆续分批次进行转固,原因是转固的时间是以达到可使用状态为准,基地各条产线的调试期间是不一样的,同时投产时间也受到客户需求的影响。 1.10公司今年下半年的客户结构预期如何? 答:公司目前比较成熟的工厂是赣州基地和镇江基地,镇江主要是面向奔驰、Togg等海外客户进行供货,赣州基地主要是国内客户和新兴业务客户,未来公司主要释放的产能和产品应用主要还是集中在SPS上。目前SP