轻工行业出海专题报告：轻工出口持续发展，品牌出海积极进取

中国✃河证券|CGS 轻工出持续发展，品牌出海积极进取 轻工行业出海专题报告 轻1行业首满分产师：东料情 轻下行业分师：层 .chu.tk.ou.c.1 中国✃河证券ICGS 行业深度报告·轻工行业 088 轻！山口持续发展，品牌山海积极进取 轻工行业出海专题报 2,,1 观点 外出求表较优，轻！业二持续扩寄： 美 .53元,.t5.o.U4H_;14I,m.t+4. ）当产注二德度大，年，中源、总市一化禁达 直中:#17//13,mt:15.48,心，学， ，： 轻T作业 推荐分期师陈州诺 :re1nt_vihras.+.cto.enC1L-6322-7655 iuliisjigling:wektut:i.ur *.n(r:S).35213:t**2 核心  ： 5）医品项增，欧 用 ！ 几 快 洲、：项成，2322： 上4年1·5：美5亿美：29.% ： ， ！ 以 跨电商产高性价、出等心受次定定成球：旁片 亚 B : 2.2*1,-!  轻工制造 3沪30深0300 10% 心车之，中卖家为业产供高多择的： 0% -1105 -20% -20% 扩 作十，用企一业境山圾燃头线经，营头，·并 销受【规模持】续成长，，，“）1【企“定学】六策快中，，海外需【长读[：，上：， 张 中 限 孩 。 ，股 尺 外 儿 ， 30% -30% 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 -40%  ：相研[究轻表"， ，[】，【定】. ，：  [1x的以4：★1] 利中国✃河证券ICGS 4.J2 8.32 5.21 -.25 行业深度报告·轻工行业 KHET! EL'S .91T. 23riF PET. 3C:3c4. 6.35 9.56 3::.57. 1,41 6:6:0.>H 1.22 1.7 5.57 6S2//.3H 华-! -.0:1 1.52 1.52 -.- 3.7-1 7.4i .42 5b: 227: #. °.22 T (.1,s7. 0.7j ni,9r .82 9.51 7tj :-t2 2tar.57. .1 14: . 3:0725.2 1.31. 9.1 1.±: 5.23 :.163.71 1.:3 42= 1.855.17 7.22 7.265.2 μ录 Catalog 海外求表现轻优，轻出1持线疗弃。 ）造统杯产业链山规行模充人、头持位（山潭成规换息陷长 、跨境电商疗兴术艾，品牌山海积投进收，，..16 投瓷建议 四、风险挺示 、 海外求表现较优，轻工出口持续打扩容 （一）选纸业链山挑模大，特邮纸山海规模稳增长 地地9产美业链，出口5模.，座上1，年销能1，1卡能9出.之口赖美度较，高。年，中以、及其 aF421211成9133,27.r。 13+ 了2：名汇 ...I 2:1 x *;, P数 53. I*,1 ，等 x*:: 产金等球特种.版，均题技？持线成、上产：英核，i 1:11 : 4 1.:1* 2.: 2,4 ".h 2,: .1 2,.f. .21 2n: .2h 中国特种费所来压，出带动产能消化，受资，一学汇总汉长司 ），年1.9%，年全.年 *2.2+: . 2.5'*: CAGt/2.17% 11. 3 1.59 .2%，等求"，应带动立客，3，等总 ：中（ 2.21; 2.21; 产Es115，长.1，,i9..长15.1%。 了：中三种冲E及能:量：.12 21 2:1 1.,4, 13+ ": +*:,*S ;w,,S 1x:uI r( 234 I:;5i. - +*A:w,mfS 国收1...，1.1. 正：人（ .394,.I1.U7pe,.==s:收-3.75,T.I.· :Ca24,i:业1".64%M下2.1p α:: .."i 7 .7. ： .1,1; F1: 223 ， 2:22 .21 ：I 22 ， 222 :21 3* 23+ 1;13, 3:? n. ( 415;. 5 e [-x的*1 ：种2国！司 山！的北宁2，T，成 注 （二）家居山模超600亿美元，品类十支柠众多分龙头 家出校0元，21-了出计双位数陷长，客本共，中！山 ， 达 高 点 ， 1·0.7.：[1.9% 三C N;1; :4,1; 1:: 1,1: $53.- 中中口.:心t零当位 .:5 1 w：，完可 沙发方，量券势的其山11市场1)关元以1.，2U23 I( Lh 4—AGR 8.33 11.2_5: 2.10§ 7.9. 2S.S6:: 15.263 高样.1,1企、亚 7.S: 15.r2* 7.62 11.70°: 2:.153§ 20221，“1.4. 3.7- ±.7_5§ 2:.1's§ 公山多年的海外品：与外，「总的作美， ，+.的川年六州、京，东并全市 137？年一立人-1.5之美心，同比降5.3%，35以率，海外小产带动.苏： 买架）132.之.-降3.1，24111.38亿元 5454，分全21%39：111.5亿美 的[,→ r .1; : 2:1 53. ：收翌的产具月位一心 2. r &tS- w：，完可 15：+尚沙.6（2023H Hi■:F 1n.214 33 沙+k：， ，i.F， 沙京发龙头京国外收点入原惯持点密业人家. 区，场化，能点， ne二，，，，4，：、，！ 享#R. 完电，商实圳快连海力 产能，，产 图：沙学头用外， H-it.F,4ir,F 223:7 2:6 ，13 2C23 232. 232 : fr 2. : -7′ 231523. 限，：次， ，业，亚，三二厂， L.. 年1万家：年1；三， 年产0准家-1.221年2，1！，02，到“% 的求的9E券项目：体达非3计实2G业人的20_9：之元，至2(24：1工半1，项进表达列 4 :Iesle.Lhus：TT，：+*严(21,产.年吃严净,m7。74动（,，辆,n)Sssle、1o0部:::斗，，次 心&F 亚权·尚：能大2.U22入 H &F 量研设权：：贝目，计总投资2.80美元，！段。 Mr: ，2业3，司25714：的中回业 梦合效小十床垫出两，产能，品牌间除化布。237午，个安划含797：亿元. ：车南 12：：4，，头产产 +35788 MLILY梦A台 AAA 交 1.75：本许f:用R回次扫*二.731.75% 第次 252.75-.量1761.2M.4量,389.9·:42.92。 .7；：：：，1.59：家，，9.23年%；2：21.71，：，，22.5、年：布 17：至18：会表年） 24:12 刘M主e高：a2l年P上：中营收临：：M牛.产I动P房w，功".能产沙安，、请A性，产执买，关产品：计产能！1，汽 2设立进三:E，2191州临年冶201下亚三目22“业说* 114J5- +：料能床法本透本将.续提2升，烘，盈4科技弹定科7外头费部客户：报：产染品计效品：22"年产三 *26: 2 1.1.*+, 19：能可美：（ 1vc, .. . 11. R: 2.21 2241：1F，U，，✲2. ：格 ，，#产实产： 2元：9中办公（情（：（：中3国，企2理）办，公%构、接心公）三供前网.（根，期C25：.v：漕国票9，：23，2（3，1常总美、公）所：均本总，三）》5教U六"）， ，，“特成，格 23=17...1"231(:(*2.,1232"(:(7.、、 ， 2/年*H*4,;实,#.91 x： r, s. r? I:5: 1 11 i": Iipi ，办公量头牌外产资 , 3+1第.+：.：J，，202成，！，21F月相" T,人Ii-1], +： %J.77-2*1.2., 2F、%，、H，大全.4没地月，发、设4、中心品中心+品 （三）美国保温杆行业母气，中同代工龙头快成长 全保温器目市场特线增长，欧洲、北美市场比台计超成。要标率三州·等1故标，22 ，识5.十规菜）555元，同山5.11，1.点3.18，元，北州，欧 台i"13.2 高量气，月一项20%1：202-1~5，仅725 个9,511:/% : -:41 .. T- 40.1:. ：，22.84 21;24 ：， 34 +: 1-1: r;1:7:I**7;1. 中成人的保利中心，以国为目标场 133，全供（17）3.7：实：451， "WJs'i 4.1热，本，1.，2分、512.45，.61，.，【到1.55 I+I..+If: 83.523 25：12023口! 35.33 -8.71i. 1，，+ 为年：，年 美川保组瓶进口战持是续扩股，2以本维持最气度，227年：美：过口模 : :1 :. I CT Et 5 2.11，情产，：.，六4，京光非年一广， 业哈,2东3对4中收国2邦4靠.行降非.龙净买润，利2造.,代21&自.1品牌轮限动，不时下15，卡资机 并长建控出新区范力，主m，2改三广年高业达动求上STGG 1.. 一州，中。 r: 3.C 72.1: 1,1:= 1.5 1.1: I:,1; d. r 15: .7:1: *:,; *:,; 金15之 亮益股份专注代上服务人客产，缔定5心实现快连成，三充k公卡注。E人2限市 外代业等：同2MT深：并件客，快过家实高：密23台，1对PT能也 收17.7之.：1长·.%1.2.7.1.。， .， 年 15.： [x的* 11 .7*11 J7PI:I::5 I:** :r:1L.1:71: 1v, 1,:11, 2C2?2123:2623 15 跨境电商方兴未艾，品牌出海积梭进取 （一）电商渗透率持续提升，将境世商莲勃发展 全.59之 企电商务的售额持缺扩作，制分临卖电商市证持成.地Sa.上及权，市 m.7:，年，75年格15[* 速，I2029r :54Ga.K17K.SU.25,8.9_a;.3.121 + ( 43+ alt: 23+- r, I:1-1 电商依率断提，轻工和关品类龄上化发成，，求：美两划为 43.1%1.3..计2(6年将5:4.%97.1;:5.6%,23:5115 1,13.1：叉，年Y，金率家."心4H-1. 5.，02991421/11./"x，21.11.1 [F34：~段.将许 .:-- 4 9533-Ir:. .1 . p-t:2.2pe=/3.:ipc-. 咨国踪境电商使州率持缺网加， 行业深度✲告·轻工行业 中国✃河证券CGS 几收个半，；，%，末院路 ， 了：1实用：境内、川上 292:2.±3 t't; 4:17: ，，样产）、%， 达下*：口s，&.T J,FI w：TPRO,Suta,waAw 价格优势，品类卡富度为销费咨榜心必动，全球B2；尚块电商均规模快成求: ：效，划47、37的我老表产生、安也们！路商多的 %），年，求电换为7.之美心， ~品;(5u((Rul 广品+*:( 品品 N,t :4..4:1; I:Ri1 > :1 4:15:L.1;T.: ，，正4，%，