品种观点参考
- 时间周期说明：短期为一周以内，中期为两周至一月。
- 备注：
- 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
- 跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。
- 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。
主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块
- 品种：动力煤（ZC）
- 日内观点：中期观点：震荡
- 核心逻辑：
- 供应端：
- 主产地安监环保检查持续，降雨灾害天气偏多，物流受影响有限。
- 山西煤矿开工率70.4%，环比+2.3%，供应稳定；陕西开工率91.6%，环比0.2%；内蒙古开工率84.3%，环比-0.8%。
- 长协发运较多，进口补充较好。
- 进口方面：
- 欧洲市场煤炭价格随天然气上涨有所回升，亚洲市场需求依旧不振。
- 印尼Q3800K动力煤华南到岸价约479元/吨，较内贸煤价格优势107.8元/吨；澳煤5500K华南到岸价约830元/吨，较内贸煤价格优势65元/吨。
- 人民币汇率上涨叠加需求低迷，进口报价阴跌，但降价未能撬动下游需求，投标价格创新低，招标货期均为远月货盘。
- 需求端：
- 各环节日耗仍保持高峰期水平，终端去库较前期相对明显，但绝对库存仍高于2023年同期，后续进口到货依旧较好。
- 电力需求难有进一步突破，三峡出库明显回落，水电优势逐步消失。
- 非电方面，水泥开工率46.37%（环比+0.07%），金九银十将至，水泥开工率季节性回升可能性大；甲醇开工率74.84%（环比-2.42%），甲醇即将进入传统需求抬升期，但进口供应恢复好于内贸，国内煤制甲醇季节性支撑或弱于预期。
- 库存方面：
- 环渤海9港煤炭总库存2406.6万吨，周环比-80.8万吨，港口活跃度低迷，市场采购无明显放量。
- 研究结论：
- 产地供应仍有收缩，进口补充较好，日耗暂未明显回落，非电需求支撑不明显，短期市场需求支撑仍不明显，短期价格或继续低位震荡。
（仅供参考，不构成任何投资建议）
