宝城期货动力煤早报（2024 年 8 月 14 日）

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 观点参考 宝城期货动力煤早报（2024年8月14日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 动力煤现货 偏弱震荡 需求支撑有限，动力煤偏弱运行 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：偏弱震荡 核心逻辑：本周，动力煤上下游企业继续博弈，煤价维持低位运行，截至8月9日，秦皇岛港5500K动力煤报价846元/吨，周环比下跌4元/吨。从基本面角度来看，动力煤供需格局变化不大，供需整体平衡，环渤海港口总库存在近三周内也基本企稳运行，反映出当下旺季对煤价的支撑作用有限。首先从供应端来看，本周主产区安监环保检查仍在持续，山西煤矿经历7月下旬的密集增产后，目前煤矿开工水平逐渐企 稳，省内产量变化不大。进口方面，海关总署数据显示，2024年7月我国进口煤及褐煤4620.9万吨，创 下今年新高，环比6月份增长3.6个百分点，同比去年7月增长17.7个百分点，我国外煤进口量维持高位，对国内动力煤供应形成补充。从性价比来看，印尼煤目前仍维持较好的进口优势，国内终端招标陆续有释放，发运整体正常，但东加马哈卡姆河近期水位维持低位，对船舶作业有一定影响；澳洲煤采购也较为稳定，目前仍有一定的发运利润。其次需求方面，本周国内延续高温天气，电煤日耗高位运行，带动终端库存有所去化，但绝对库存水平依然偏高，电厂补库压力较小，对高价煤接受度偏低。此外，今年水电持续发力，对燃煤火电存在较好的替代效应，截止到8月7日，三峡水库入库流量为22200立方米/秒，周环比降低28.4%，同比增加29.1%；出库流量为18600立方米/秒，周环比降低30.3%，同比增加8.1%。港口库存方面，截至8月7日，环渤海9港动力煤总库存2504.3万吨，本周内累库43万吨，侧面反映出当前煤炭市场供需基本平衡。综上，虽然迎峰度夏旺季期间动力煤需求维持较高水平，但一方面煤炭供应 观点参考 充足，另一方面今夏水电表现良好，一定程度减轻了火电压力，在产业链高库存背景下，动力煤上下游继续僵持，预计下周煤价仍将维持低位震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。