宝城期货煤焦早报（2024 年 8 月 14 日）

宝城期货煤焦早报（2024年8月14日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 焦煤2409 震荡 震荡 震荡偏弱 偏弱 供需格局偏空，焦煤承压下行 焦炭2409 震荡 震荡 震荡偏弱 偏弱 需求压力仍存，焦炭延续弱势 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：偏弱 核心逻辑：随着负反馈逻辑持续发酵，焦煤现货市场氛围逐渐转弱，7月下旬以来国内焦煤线上竞拍的流拍比例有所提升，焦煤现货价格承压趋弱。截至最新，临汾市安泽县低硫主焦煤报价1750元/吨，周环比下跌50元/吨；甘其毛都口岸蒙5原煤报价1220元/吨，周环比下跌75元/ 吨；迁安沙河驿蒙5精煤报价1660元/吨，周环比下跌200元/吨，折合期货仓单成本约1437元/吨。从基本面来看，焦煤维持供强需弱格局，基本面整体偏空。一方面，7月下旬山西煤矿陆续增产，8月煤矿产量较上半年迎来改善，同时蒙煤通关车数在那达慕大会后迅速恢复，焦煤供应维持高位。另一方面，负反馈背景下焦企利润走缩，本周焦炭供应也有小幅下降。具体数据来看，截至8月9日，全国523家炼焦煤矿精煤日产77.7万吨，周环比增加0.6万吨，处在 年内较高水平；全样本焦化厂焦炭日均产量114.7万吨，周环比减少0.37万吨。总的来说，焦煤基本面疲弱，下游负反馈压制价格弱势运行，若政策端无新增利好，预计短期内焦煤仍将偏弱震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：偏弱 核心逻辑：本周，钢厂在亏损下维持减产态势，并对原材料有较强的压价意愿，8月9日焦炭现货价格第三轮降价50-55元/吨落地，目前港口准一级湿熄焦出库价1740元/吨，折合仓单成本 约1910元/吨。从供需格局来看，本周焦炭供需双降，且需求减量更为明显，基本面持续偏弱，叠加上游焦煤供应有所改善，焦炭成本端同样存有压力。具体数据来看，根据钢联统计， 截至8月9日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量114.7万吨，周环比下降0.37万吨，焦企利润 收缩带动焦炭供应边际下滑；全国247家钢厂铁水日均产量231.7万吨，周环比大幅下降4.5万吨，负反馈预期继续兑现，焦炭需求近2周内大幅走低。目前，焦炭期货的弱势主要来源于两方面：一是焦炭自身基本面偏空，焦煤供应边际改善给焦炭带来成本端压力，而钢厂减产给焦炭来带需求利空；二是原先的政策支持预期逐渐降温，地产、基建端用钢需求暂无明显提振，且近期海外衰退预期有所增加，钢材终端需求担忧扰动。综上，焦炭基本面、宏观面均较为疲弱，后续如无新增政策支持，短期内预计煤焦仍将维持低位运行，重点关注钢厂利润情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。