宝城期货煤焦早报（2024 年 8 月 28 日）

宝城期货煤焦早报（2024年8月28日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 焦煤2501 震荡 震荡 震荡偏强 震荡 利空驱动兑现，焦煤低位反弹 焦炭2501 震荡 震荡 震荡偏强 震荡 市场氛围好转，焦炭止跌反弹 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：下游焦企亏损加重，对焦煤压价意愿强烈，现货市场氛围持续疲弱，8月中旬开始蒙古国ER公司蒙3#精煤出现连续流拍情况，国内煤价的弱势已对未来蒙煤进口产生一定影响。目前甘其毛都口岸蒙5原煤报价1150元/吨，周环比下跌30元/吨。从供需来看，近期国内煤矿事故时有发生，主产区安监环保要求依然严格，不过由于安监等工作趋于常态化，产地煤矿也逐渐恢复正常生产，根据钢联统计，截至8月23日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日产79.5万吨，周环比增加1.0万吨，处在年内高位。需求端，焦炭多轮提降落地，焦企亏损较重，生产积极性下滑，本周全样本焦化厂焦炭日均产量113.08万吨，周环比减少0.82万吨。综上，焦煤供应整体宽松的局面并未扭转，不过由于国内煤价走弱，蒙煤进口量或出现小幅下滑，叠加当前焦煤估值已相对偏低，预计后续焦煤期价下行阻力将有所加大，关注铁水见底的时间节点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：钢厂对原材料焦炭的压价意愿强烈，8月22日，山东部分钢厂开启焦炭第六轮降价50~55元/吨，焦炭现货市场压力仍存，目前港口准一级湿熄焦出库价1720元/吨，折合仓单成本约1890元/吨。现阶段，焦炭成本端和需求端暂未好转，一方面焦煤供应依然维持年内高位，本轮负反馈暂未迫使煤矿减产，另一方面钢厂持续亏损，铁水产量进一步走低，可见焦炭基本面依然疲弱。相对利好是焦炭估值已到较低水平，以及焦企亏损扩大之后，焦炭产量也在逐渐回落。具体从数据来看，截至8月23日，全样本焦化厂焦炭日均产量113.08万吨，周环 比下降0.82万吨；全国247家钢厂铁水日均产量224.46万吨，周环比大幅下降4.31万吨。整体来看，随着负反馈预期不断兑现，铁水日产量已快速降至225万吨下方，未来进一步减产的速度和幅度或逐渐放缓，市场开始关注铁水见底的时间节点，考虑到焦炭短期向上驱动依然不足，预计近期焦炭期货将宽幅震荡运行，警惕市场逻辑切换。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。