24H1受海外交付影响短期承压，数控系统毛利率创新高

华中数控（300161.SZ）2024年半年度报告显示，公司受海外智能产线业务交付周期影响，业绩短期承压。报告期内，公司实现营业收入6.29亿元，同比减少29.02%；归母净利润为-1.07亿元，同比亏损扩大203.42%。业绩主要受海外产线项目交付周期较长影响，单Q2营收环比大幅提升，扣非净亏损环比收窄。

报告期内，公司数控系统毛利率同比提升4.43个百分点至40.79%，创历史新高；净利率下滑主要受期间费用率大幅增加影响，期间费用率同比增加18.59个百分点至59.37%。公司数控系统与机床领域实现收入3.83亿元，同比增长3.89%；工业机器人与智能产线实现收入2.04亿元，同比下降57.82%；新能源汽车配套实现收入1,473.33万元，同比增长31.60%；特种装备实现收入2,166.15万元，同比增长14.97%。公司在CCMT2024上海展发布五轴旗舰产品，并与多家企业合作开发五轴机床，海外市场拓展取得突破，签下英国、日本项目合同总金额5亿元。

分析师认为，公司高端数控系统处于国内领先地位，产品结构向中高端优化，国产替代市场空间广阔。公司合同负债同比增长55.43%，反映出在手订单充足。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.75亿元、1.35亿元、1.57亿元，同比增长178.7%、78.9%、16.3%，EPS分别为0.4元、0.7元、0.8元，维持“买入-A”的投资评级。

风险提示包括宏观经济波动、行业竞争、技术研发、原材料成本增加等。