2024年中报点评：24H1国内外营收稳健增长，中大型仪器装机占比持续提升

事件：公司发布2024年中报，2024年上半年公司实现营业收入22.11亿元，同比增长18.54%；归母净利润9.03亿元，同比增长20.42%；扣非归母净利润8.68亿元，同比增长26.36%。其中，Q2实现营收11.90亿元，同比增长20.23%； 归母净利润4.77亿元，同比增长20.76%。 国内外营收稳健增长，中大型仪器快速装机：公司24H1实现营收22.11亿元，同比增长18.54%。其中，试剂类产品营收15.91亿元，同比增长21.13%；仪器类产品营收6.15亿元，同比增长12.40%。分地区来看，国内营收14.10亿元，同比增长16.30%；海外营收7.96亿元，同比增长22.79%，国内外营收均稳步增长。国内公司通过高速化学发光仪MAGLUMI X8、MAGLUMI X6及流水线产品的推广，有效扩展国内大型医疗终端客户数量，2024年上半年三级医院客户数量增加101家，完成全自动化学发光仪器装机796台，大型机装机占比达到75.13%。国内市场大型机装机占比持续提升，带动试剂业务收入稳定增长。 同时，海外中大型发光仪器销量占比提升至64.80%，同比增长10.07个百分点，为海外试剂销售奠定坚实基础。 聚焦自主研发，研发项目进展顺利：24H1公司研发投入2.04亿元，同比增长18.81%，新增18项医疗器械注册证。公司持续提升服务中大型医疗终端客户的能力，推出SATLARS T8流水线产品和智慧实验室平台iXLAB，同时MAGLUMI X10全自动化学发光免疫分析仪、Biossays C10全自动生化分析仪等多项仪器研发项目处于注册阶段。 产学研合作主力创新，展会展示铺路未来销售：公司通过产学研合作及多中心研究，共同推动体外诊断领域多元化的产品和技术创新。此外，通过携新品参加展会，如SATLARST8实验室智慧化解决方案及系列流水线亮相2024 CCLM、2024 CCLTA和第89届CMEF，增加新产品曝光度，为产品未来销售奠定基础。 盈利预测、估值与评级：我们看好公司全球营销网络的不断完善，海内外客户的不断拓展，以及对生化诊断、分子诊断细分领域的布局，预计公司将持续稳健增长，维持公司2024-2026年EPS预测为2.64/3.34/4.19元，现价对应24-26年PE为25/20/16倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：主营业务单一风险、新产品研发上市进度不及预期风险、汇兑风险、集采降价超预期风险。 公司盈利预测与估值简表