南华锌日报

LME锌收盘价VS美元指数 美元/吨 4500 LME锌收盘价 美国:美元指数(右轴) 1973年3月=100 120 4000 3500 110 3000 100 2500 2000 90 22/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/06 source：同花顺,南华研究 沪锌连续-连一季节性 沪锌月间价差 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 元/吨 1000 沪锌连续-连一 沪锌连一-连二 沪锌连二-连三 1500 750 1000 500 500 250 0 0 -250 02/2904/3006/3008/3110/3123/04 23/08 23/12 24/04 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 摘要：锌：基本面&宏观面共振向上 南华锌⽇报2024年8⽉27⽇ 点评 【盘面】沪锌2410合约收于24200元/吨，日内上涨1.55%，夜盘收于24105元/吨；LME休市。宏观偏暖，偏强基本面支持锌价反弹上行。LME投资基金净多头持仓连续两周增加。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【宏观情绪】市场在周五全球央行年会前保持谨慎，但周五鲍威尔在全球央行年会讲话，市场理解为偏鸽信号，特别是从以往关注就业与通胀平衡的双重使命，转移到重点关注就业稳定，预示美联储切换到降息路径中，而市场处于亢奋状态中，金融资产普涨，美元继续重挫。本周关注，主要关注美国Q2GDP终值，以及PCE数据。 【库存】上游减产，且消费易增难减，去库节奏较好，基差明显回升，月差进一步走强；外围0-3m和3-15m明显回升，LME开启去库。国内库存在上游减产，且进口偏低的情况下，现货去库节奏较好，但去库节奏有所放缓；社库周内去0.31万吨至13.1万吨，8月目前去库2.81万吨。上期所周度库存去2030吨至8768吨，仓单库存去3401吨。海外LME库存去4550吨至25.6万吨，库存内低外高，供需情况国内较国外偏紧，预计后续进口货将对国内现货有所补充。 【供需】1、在国内矿端严重偏紧的情况下，锌矿进口环比回升。冶炼端企业联合减产苗头初现，利润问题在短期快速放大。同时，因前期进口窗口不佳，7月进口锌锭偏少，矿端偏紧格局开始向锭端传导。2、需求端整体变化不大，但因需求的悲观是现实，边际改善的空间大于恶化。 【核心逻辑】鲍威尔在全球央行年会上释放的降息信号使得市场极为亢奋，提供较好的宏观向上分为，但需要注意市场对于鲍威尔讲话有过度交易风险。基本面层面，上游矛盾在盘面兑现，宏观和基本面实现共振，短期成为有色中强势品种；关注价格上涨后的去库节奏以及消费情况。向上第一阻力位24500元/吨，第二阻力位25000元/吨。 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪锌主力 元/吨 24200 0% 0% 沪锌连续 元/吨 24200 0 0% 沪锌连一 元/吨 24080 0 0% 沪锌连二 元/吨 23905 0 0% LME锌收盘价 美元/吨 2912 54 1.89% 锌沪伦比 / 8.31 0.07 0.66% 连续-连一 元/吨 160 0 0% 连一-连二 元/吨 120 0 0% 连二-连三 元/吨 175 0 0% 内外盘锌价走势 元/吨 LME锌收盘价(右轴) SHFE锌锭_当日收盘价 美元/吨 4500 27500 4000 25000 3500 22500 3000 20000 2500 2000 22/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/06 source：同花顺,南华研究,SMM 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SMM0#锌均价 元/吨 24120 220 0.93% SMM1#锌均价 元/吨 24050 220 0.93% 上海升贴水 元/吨 -10 -5 100% 广东升贴水 元/吨 0 15 -100% 天津升贴水 元/吨 -10 -5 100% LME0-3m 美元/吨 -43.98 -3.39 8.36% LME3-15m 美元/吨 -21.13 14.69 -103.07% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：SMM,同花顺,南华研究 锌锭三地基差走势 上海锌锭基差季节性 元/吨 600 广东10:15升贴水 天津10:15升贴水 上海10:15升贴水 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1000 400 750 200 500 0 250 0 23/0423/0823/1224/0402/2904/3006/3008/3110/31 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究 广东锌锭基差季节性 天津锌锭基差季节性 元/吨 750 2020 2021 2022 2023 2024 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 600 500 400 250 200 0 0 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新数量 日增减 日增减幅 沪锌仓单：总计 吨 33970 -527 -1.52% 沪锌仓单：上海 吨 10394 -100 -0.950% 沪锌仓单：广东 吨 7662 -75 -0.96% 沪锌仓单：浙江 吨 175 -25 -12.500% 沪锌仓单：江苏 吨 399 0 0.00% 沪锌仓单：天津 吨 15340 -327 -2.080% 伦锌库存：总计 吨 256050 -800 -0.31% 伦锌库存：亚洲 吨 256050 -800 -0.31% 伦锌库存：欧洲 吨 0 0 -100.00% 伦锌库存：北美洲 吨 0 0 -100.00% 伦锌注册仓单：总计 吨 225300 -600 -0.26% SHFE锌本周库存期货季节性 LME锌库存 万吨 2020 2021 2022 2023 2024 吨 400000 LME锌库存总计 LME锌：库存：北美洲 LME锌：库存：亚洲 LME锌：库存：欧洲 15 300000 10 200000 5 100000 0 02/2904/3006/3008/3110/3122/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：SMM,同花顺,南华研究 SMM七地锌锭周度库存季节性 万吨 2020 2021 2022 2023 2024 30 20 10 01/31 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：SMM,南华研究 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华有⾊贵⾦属研究团队 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 夏莹莹投资咨询证号：Z0016569张冰怡从业资格证号：F03099601