钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月26日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 上周以来在偏低估值及政策层面消息带动下螺纹止跌，现货需求阶段性释放，期现短暂共振，周一重新走强。从产需看，淡季过半，螺纹需求连续上周增加，产量继续下降，去库情况较好且库存较低 ，因此基本面健康，上周房地产市场也陆续传出包括通过专项债进行收储等消息，引导情绪好转。周五美联储主席继续释放鸽派信号 ，带动工业品情绪好转，对短期螺纹也形成利多，目前螺纹期货涨至电炉成本以上，估值有所修复，但对比4月市场，当前板材产需转弱，持续累库，且螺纹需求回升幅度较小，因此现阶段现货市场并未出现与4月份相似的正反馈条件，故对进一步上涨偏谨慎，需要跟踪需求能否继续增加，特别板材能否持续降库。 【交易策略】 短期期现共振，对螺纹形成支撑，螺纹以低位震荡的思路交易，近期10合约反弹至3300附近及以上考虑轻仓卖保，谨慎一些可再次关注现货成交回落时点；同时，向下回落至3100附近空配减仓，并可考虑卖虚值看跌期权。 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷周一再度走强，现货成交及价格同步好转。从基本面看，上周热卷产需双增，需求大幅回升，库存时隔四周重新转降，近期需求受价格影响波动较大，而近三周热卷表需平均300万吨，目前产量升至310万吨，因此后续需求若不能维持本周水平而回到均值附近 ，热卷仍有累库压力。而前期政策出台后，目前效果有限，目前板材间接出口同比偏好，内需方面汽车、家电转弱，新能源、造船、机械等尚可，因此热卷需求崩塌的可能性偏低，预计弱稳为主。短期在美联储释放鸽派信号，工业品整体情绪向好，叠加现货库存回补，对热卷也有一定利多带动，不过在估值初步修复后，仍要跟踪需求情况，需求若不能持续向好或维持当前状态，则热卷上涨驱动将减弱。 【交易策略】 热卷盘面上涨后，基差较低，同时供应压力仍在，10合约反弹后上方压力关注3350附近，在现货跟涨放缓后尝试空配。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东4 图12：高炉即期利润：热卷：华东4 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢:产量:当周值6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图24：300家钢铁企业：废钢日耗量6 图25：期货卷螺差（主连）7 图26：期货螺矿比7 图27：期货卷矿比（主连）7 图28：现货冷热价差（广州）7 图29：螺纹钢月间价差（1-5）7 图30：螺纹钢月间价差（10-1）7 图31：热卷月间价差（1-5）8 图32：热卷月间价差（10-1）8 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图34：螺纹钢主连基差（北京）8 图35：螺纹钢主连基差（上海）8 图36：螺纹钢主连基差（长沙）8 图37：螺纹钢主连基差（杭州）9 图38：螺纹钢主连基差（成都）9 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、财政部：1-7月，全国一般公共预算收入135663亿元，同比下降2.6%，扣除特殊因素影响后，可比增长1.2%左右；全国一般公共预算支出155463亿元，同比增长2.5%。 1、财政部：1-7月，全国一般公共预算收入135663亿元，同比下降2.6%，扣除特殊因素影响后，可比增长1.2%左右；全国一般公共预算支出155463亿元，同比增长2.5%。 2、国家发改委主任郑栅洁：进一步加强国家发展规划与宏观政策的协调联动。依据规划目标要求和发展形势， 合理确定财政、货币、产业、价格、就业等政策取向，提升政策科学性和稳定性。 3、克拉克森：2024年7月份全球新签订单67艘，共计2,431,928CGT。与2024年6月份全球新签订单298艘，共计9, 241,062CGT相比较，数量环比减少231艘，修正总吨环比下降73.68%。国际船舶网：2024年8月19日至2024年8月2 5日，全球船厂共接获16+4艘新船订单；其中中国船厂接获13+4艘新船订单；日本船厂接获3艘新船订单。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-08-26 3480 3286 3384 3540 3446 3485 涨跌 25.0 33.0 28.0 26.0 27.0 33.0 涨跌幅 0.76% 1.04% 0.87% 0.78% 0.83% 1.01% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-08-26 521722 783915 0.19 0.22 0.30 0.21 1.13 0.55 2024-08-25 289602 897936 0.23 0.23 0.26 0.18 1.13 0.55 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-08-26 3170 3250 3350 3330 3260 3360 3260 3270 3220 前一日 3140 3190 3260 3290 3200 3320 3200 3240 3190 上周同期 3120 3140 3230 3280 3130 3280 3150 3200 3140 上月同期 3360 3220 3560 3540 3230 3440 3360 3430 3420 上年同期 3640 3730 3940 3790 3750 3930 3760 3720 3750 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢(唐山) 2024-08-26 3250 3210 3200 3170 3270 3150 3150 前一日 3230 3130 3120 3110 3190 3080 3070 上周同期 3180 3090 3070 3070 3130 3040 3020 上月同期 3580 3500 3510 3400 3550 3450 3400 上年同期 4010 3900 3900 3900 3950 3940 3870 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-08-26 3060 2970 3160 3180 3530 3440 3440 3200 3790 前一日 2960 2900 3060 3200 3530 3480 3430 3220 3780 上周同期 2960 2860 3060 3090 3490 3370 3380 3110 3750 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-08-26 3180 3350 -30 1 -159 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-08-26 2140 2195 本周 445760 414894 5155359 日涨跌幅 0 -30 上周 456160 429060 5247959 上周 2140 2125 上月 516360 516960 5168659 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢:产量:当周值图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：期货卷螺差（主连）图26：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：期货卷矿比（主连）图28：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（1-5）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热卷月间价差（1-5）图32：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差