24半年报点评：信用减值有所拖累，经营层面相对稳健

核心观点与关键数据

公司概况
公司为A股上市公司（002079.SZ），核心管理层包括张兵（邮箱zengbiao@zts.com.cn）、吴鹏（邮箱wupeng@zts.com.cn），最新股本数已更新至全面摊薄每股指标。

财务表现

• 盈利能力：2022-2026E EPS预测分别为0.19、0.24、0.43、0.53元，对应ROE为5.2%、6.5%、10.6%、11.5%；ROIC逐年提升至12.2%。
• 营收增长：2022-2026E营收预测为3,268-8,919亿元，复合增速约25%，2024Q2营收同比增长61.7%。
• 估值水平：当前P/E为16.1，P/B为2.2，预计2026E P/E降至14.0，P/B降至1.6。

行业对比

• 公司所在行业2024年8月增速为300%，高于行业平均水平，但9月以来增速放缓至-40%。
• 竞争对手中，FGHI、QRST、STUV等细分领域表现分化，部分企业营收/利润增速显著（如FGHI 2024Q2营收+66.1%），但亦有负增长（如STUV 2024Q2营收-88%）。

风险提示

• 部分业务弹性较大（如u5vw9e 2023E预测-31%），需关注业绩波动风险。
• 行业整体增速放缓可能影响公司2024Q3业绩兑现。

研究结论
公司具备较强的盈利改善潜力，但需警惕行业周期波动及部分业务不确定性，长期估值具备吸引力。