ETF投资交易白皮书（2023年）

ETF投资交易白皮书 （2023年） 深圳证券交易所基金管理部 引言 2023年，境内ETF市场产品数量和规模共创新高，ETF工具化属性得到越来越多的投资者认可，各类型资金纷纷借道ETF入市，为市场持续引入增量资金，全年非货币ETF净流入资金达5696.76亿元。与此同时，指数投资理念逐渐普及，ETF投资者群体继续保持快速增长，其中深市ETF市场持有人数量达328万人，较2022年底增长16%。ETF市场整体交投活跃，总成交金额突破27万亿元，创历史新高。 为全面回顾2023年境内ETF市场投资者结构、市场成交、市场表现、资金流入流出以及深市流动性服务业务等情况，揭示ETF投资交易特征，深圳证券交易所基金管理部联合天弘基金、招商基金、景顺长城基金、嘉实基金、国泰基金和华安基金共同编写了�白皮书，为市场和投资者了解ETF市场投资交易情况提供参考资料。 目录 引言2 一、ETF市场投资者结构4 （一）深市ETF市场持有人数量持续增长4 （二）个人投资者持有ETF规模比例维持过半4 （三）个人投资者在黄金等商品型ETF中占比高5 （四）机构和个人分别偏好宽基ETF和行业主题ETF6 二、ETF市场成交情况6 （一）ETF市场成交活跃度提升，存量产品贡献主要增量成交额6 （三）股票型ETF成交居首，债券型ETF活跃度提升显著9 三、ETF资金流入流出情况11 （一）非货币ETF市场净流入额创历史新高11 （二）宽基ETF成为资金逆势流入的主力12 四、ETF市场表现情况15 （一）ETF净值与价格整体下跌15 （二）ETF价格与净值偏离度整体收窄17 （三）跨境及动漫类ETF领涨18 （四）旅游及新能源类ETF领跌19 五、深市ETF市场流动性服务业务情况20 （一）ETF流动性服务商接近全覆盖20 （二）ETF流动性服务业务高度集中21 （三）单♘ETF配备的流动性服务商数量提升22 （四）ETF成交额呈上升趋势23 （五）主流动性服务商机制或将进一步提升ETF市场流动性24 附件1：美国ETF市场投资交易情况（2023年度）25 附件2：2023年深市ETF交易情况一览38 一、ETF市场投资者结构 （一）深市ETF市场持有人数量持续增长 近年来指数化投资理念不断普及，越来越多的投资者选择使用ETF这一低费率、高流动性、低门槛的投资工具参与场内投资。截至2023年底，深市ETF持有人数量已达328 万（未穿透联接基金），较2022年年底增长16%，较2018年底增长6.5倍。随着交易股票的投资者逐步参与投资ETF，ETF市场持有人数保持着逐年增长的长期趋势。 从地域分布来看，深市ETF个人投资者持有ETF规模的地域分布呈现出人均GDP高、居民可支配收入多的地区ETF持有规模较大。截止2023年底，深市ETF个人投资者主要集中在东部沿海地区，持有规模前三的区域为广东省、上海市和北京市，江浙沪地区个人投资者持有ETF规模比例较高，合计超30%。 （二）个人投资者持有ETF规模比例维持过半 以穿透联接基金的持有结构进行计算，截至2023年底，ETF持有人仍以个人投资者为主。从ETF持有规模来看，个人投资者持有规模合计为10605.26亿元，占比50.87%，较2022年底提升1.48%。其中，个人投资者持有非货币型ETF规模合计10133.46亿元，占比较2022年底略降1.93%。从持有方式来看，个人投资者更倾向于直接持有ETF，个人投资者直接持有ETF规模合计7479.40亿元，占比较2022年底提升4.71%。其中，个人投资者直接持有非货币型ETF规模合计为7007.60亿元，占比较2022年底提升5.39%。 图表1ETF个人投资者持有情况（穿透联接） 数据来源：wind，截至2023年12月31日 （三）个人投资者在黄金等商品型ETF中占比高 从产品类别看，商品型、跨境股票型、境内股票型、货币型和债券型ETF的个人投资者持有规模占比（穿透联接基金的持有结构）依次递减，分别为73.83%、62.75%、54.42%、22.82%和6.37%。个人投资者在以黄金ETF为代表的商品型ETF中占比高，体现了权益市场波动过程中对抗风险属性资产的追求。 图表22023年底不同类型ETF的个人投资者持有情况 数据来源：wind，截至2023年12月31日，“股票型ETF”指投资境内市场的股票型ETF （四）机构和个人分别偏好宽基ETF和行业主题ETF 从境内股票型ETF来看，截至2023年底，机构投资者持有宽基ETF比例较高，持有规模合计4476.77亿元，占比53.01%，主要包括嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达创业板ETF、华夏科创板50ETF、南方中证500ETF等代表性产品。个人投资者则持有行业主题ETF（即跟踪行业指数和主题指数的ETF）持有比例最高，持有规模合计3843.59亿元，占比66.42%，主要包括医疗医药、证券公司、芯片半导体等三大行业和主题。 图表32023年底股票型ETF的个人投资者持有情况 数据来源：wind，截至2023年12月31日 二、ETF市场成交情况 （一）ETF市场成交活跃度提升，存量产品贡献主要增量成交额 近年来ETF市场快速发展，产品的工具化属性逐步得到投资者认可，成交活跃度不断提升。2023年，ETF总成交额 27.58万亿元，较2022年提升4.67亿元，其中非货币ETF总成交额达20.22万亿元，均创历史新高。2023年ETF总体成交额较2022年提升4.67亿元，其中新上市ETF产品贡献增量成交额0.59万亿元，存量ETF产品贡献增量成交额4.08万亿元。 图表4国内ETF年度成交额变化（万亿元） 数据来源：wind，截至2023年12月31日 图表52023年成交额增长构成 数据来源：wind，截至2023年12月31日 （二）ETF流动性优势显著，显著高于指数成份股平均换手率 2023年ETF日均换手率为6.39%，明显高于股票及债券市场。从ETF产品和标的指数成份股的换手率情况来看，ETF整体平均换手率（17倍）显著高于标的指数成份股平均换手率水平（2倍左右）。 图表6国内ETF、股票、债券市场平均换手率 数据来源：wind，截至2023年12月31日 图表7各类别ETF换手率平均情况 数据来源：wind，截至2023年12月31日 （三）股票型ETF成交居首，债券型ETF活跃度提升 显著 1.各类型ETF交投活跃度持续分化 2023年，各类型ETF交投活跃度继续分化。相比2022 年，股票ETF、债券ETF、跨境ETF总成交额均有不同程度的上涨，货币ETF和商品ETF总成交额有所下降。具体来看，股票ETF年成交额达10.99万亿元，在ETF总成交额中占比39.85%，相比2022年有所下降。债券ETF年成交额达 4.53万亿元，超过了跨境ETF，占ETF总成交额的比例由2022年的7.18%大幅提升至16.43%。跨境ETF交投活跃度也明显提升，年成交额达4.33万亿元。货币ETF和商品ETF年成交额持续下滑，分别为7.37万亿元、0.36万亿元。 图表8国内各类型ETF年度成交额变化（万亿元） 数据来源：wind，截至2023年12月31日 图表国内各类型ETF年度成交额占比变化 数据来源：wind，截至2023年12月31日 图表9国内各类型ETF年度成交额占比变化 数据来源：wind，截至2023年12月31日 2.宽基ETF成交金额超过行业主题ETF 2023年，行业分布相对分散的宽基指数成为了更多投资者的选择，宽基ETF成交活跃度随之提升。全年来看，2023年宽基ETF年成交额达5.84万亿元，超过了行业主题ETF的4.87万亿元。 图表10各类型股票ETF月度成交额变化（亿元） 数据来源：wind，截至2023年12月31日 3.债券ETF换手率持续攀升 2023年，在利率整体下行环境下，债券资产配置价值有所提升。债券型ETF作为场内现金管理的替代工具受关注度 有所提升，虽然产品数量有限（19♘），但成交活跃度攀升最为明显。2023年债券ETF总成交额由2022年的1.65万亿元快速提升至2023年的4.53万亿元，产品平均成交额也由 2022年的0.10万亿元提升至0.24万亿元的水平，平均换手率也大幅提高。 图表11国内各类型ETF换手率变化 数据来源：wind，截至2023年12月31日 三、ETF资金流入流出情况 （一）非货币ETF市场净流入额创历史新高 2023年，A股市场持续波动，ETF规模逆势扩容，实现资金净流入。全年非货币ETF市场整体资金净流入5696.76亿元，已连续三年实现资金净流入，且流入额创历史新高。在境内资�市场不断发展的过程中，ETF凭借其费率低廉、交易便捷等优点，受到了机构投资者与个人投资者的广泛认可，资金通过ETF参与市场已形成显著趋势。 图表122018-2023年非货币ETF市场整体资金净流入额（亿元） 数据来源：Wind，截至2023年12月31日 （二）宽基ETF成为资金逆势流入的主力 2023年ETF整体实现资金净流入，主要来自股票型ETF的贡献，其中宽基ETF成为资金流入的主力，占全年净流入额的比重达到64%。 图表13不同类别ETF资金净流入额情况 ETF分类 2023年净流入额(亿元) 2022年净流入额(亿元) 境内股票型 4482.37 2303.16 宽基指数 3195.16 1474.16 行业指数 151.91 516.31 主题指数 1007.30 401.21 策略指数 157.06 -50.34 风格指数 -29.06 -38.19 货币型 -691.40 -200.21 跨境股票型 926.22 861.81 商品型 49.72 -100.06 债券型 238.45 46.85 总计 5005.36 2911.55 数据来源：Wind，截至2023年12月31日 净流入居前的产品方面，宽基ETF以沪深300、科创50、创业板ETF为代表，作为资金逆势布局大盘蓝筹和科技成长板块的重要工具，上述产品在2023年得到了大幅增持，份额逆势上涨。行业主题ETF主要集中在科技和医药两个赛道，由于两个赛道在2023年经历了较大回调，带动相应的行业主题ETF吸引资金持续流入。跨境股票ETF主要集中于跟踪港股市场的恒生互联网ETF、恒生科技ETF以及恒生医疗ETF，经历了港股市场过去三年持续走弱，港股主要指数的估值回归至历史较低位置，因此吸引了大量资金流入。 图表142023年资金流入最多的20♘ETF 序号 基金名称 基金类型 2023年资金净流入 (亿元) 2023年底规模(亿元) 1 华泰柏瑞沪深300ETF 股票ETF 669.06 1,310.87 2 华夏上证科创板50ETF 股票ETF 521.75 933.78 3 易方达沪深300ETF 股票ETF 346.73 487.88 4 华夏上证50ETF 股票ETF 292.15 802.95 5 易方达创业板ETF 股票ETF 282.29 408.06 6 嘉实沪深300ETF 股票ETF 234.69 413.41 7 易方达上证科创板50ETF 股票ETF 176.22 310.08 8 华夏沪深300ETF 股票ETF 166.27 376.82 9 华宝中证医疗ETF 股票ETF 149.46 265.49 10 国联安中证全指半导体ETF 股票ETF 133.08 262.27 11 华夏恒生互联网科技业ETF QDII 132.12 299.08 12 华安创业板50ETF 股票ETF 120.28 186.33 13 海富通中证短融ETF 债券ETF 113.37 247.31 14 富国中证港股通互联网ETF 股票ETF 110.69 121.58 15 易方达沪深300医药卫生ETF 股票ETF