证券行业周报：分化中调整

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 分化中调整 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 证监会发布上市公司2023年年度财务报告会计监管报告 证监会组织专门力量抽样审阅了上市公司2023年年度财务报告，在此基础上形 成了《上市公司2023年年度财务报告会计监管报告》。总体而言，上市公司能够较好地执行企业会计准则和财务信息披露规则，但仍有部分上市公司在收入、长期股权投资与企业合并、金融工具、资产减值、所得税、非经常性损益等方面，存在会计处理或财务信息披露错误。针对上述问题，证监会下一步将继续做好以下工作：一是梳理审阅发现的上市公司问题线索，及时跟进并按规定进行后续监管处理。二是就监管工作中发现的典型问题，组织召开年度会计监管协调会，统一监管口径。三是密切跟踪市场热点难点会计处理问题，继续以案例解析等形式加强实践指导，提升资本市场执行企业会计准则和财务信息披露规则的一致性和有效性。 市场回顾： 上周（8.19-8.23）沪深300指数的涨跌幅为-0.55%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为-2.21%，落后沪深300指数1.66个百分点，板块内个股2家上涨， 1家平盘，47家下跌。证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：西部证券、海通证券、中信证券、招商证券、申万宏源。股价涨跌幅后五名为：信达证券、天风证券、国盛金控、锦龙股份，首创证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数周度涨跌幅落后于沪深300指数，且板块内个股大面积下跌，仅有两家上涨，说明内部调整持续。我们认为短期行业在中报即将全面披露期间的表现或将维持孱弱格局。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级增持（维持） 2024年08月26日 徐广福分析师 SAC执业证书编号：S1660524030001 行业基本资料 股票家数50 行业平均市盈率20.67 市场平均市盈率11.51 行业表现走势图 8% 0% -8% -16% -24% -32% 2023-082023-112024-022024-052024-08 证券 沪深300 资料来源：wind，申港证券研究所 1、《证券行业研究周报：估值修复行情》2024-08-20 2、《证券行业研究周报：中报业绩担忧》2024-08-13 3、《证券行业研究周报：估值得到了修复》2024-08-07 1.每周一谈 证监会发布上市公司2023年年度财务报告会计监管报告 截至2024年4月30日，A股市场共有5,354家上市公司披露了2023年年度财务 报告，其中主板3,195家、创业板1,340家、科创板571家、北交所248家，实现 盈利的4,228家、发生亏损的1,126家。按期披露年度财务报告的上市公司中，209 家公司被出具非标准审计意见的审计报告，其中无法表示意见29家、保留意见85 家、带解释性说明段的无保留意见95家。 证监会组织专门力量抽样审阅了上市公司2023年年度财务报告，在此基础上形成 了《上市公司2023年年度财务报告会计监管报告》。总体而言，上市公司能够较好地执行企业会计准则和财务信息披露规则，但仍有部分上市公司在收入、长期股权投资与企业合并、金融工具、资产减值、所得税、非经常性损益等方面，存在会计处理或财务信息披露错误。针对上述问题，证监会下一步将继续做好以下工作：一是梳理审阅发现的上市公司问题线索，及时跟进并按规定进行后续监管处理。二是就监管工作中发现的典型问题，组织召开年度会计监管协调会，统一监管口径。三是密切跟踪市场热点难点会计处理问题，继续以案例解析等形式加强实践指导，提升资本市场执行企业会计准则和财务信息披露规则的一致性和有效性。 上市公司和会计师事务所等中介机构应高度重视会计监管报告中提出的问题，及时改正财务报告中存在的错误，不断强化理解和应用企业会计准则和财务信息披露规则的能力，稳妥做好上市公司财务信息披露相关工作，不断提升会计信息披露质量，促进资本市场高质量发展。（完） （信息来源：中国证券监督管理委员会 http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7502164/content.shtml） 我们认为：上市公司是资本市场的基石，上市公司财报信息的准确性是投资者做出投资价值判断的重要参考，管理层的财务报告会计监管是规范上市公司财报编制的重要指导，也是行政监管的具体体现，此举有利于上市公司财报编制的更加规范、更加准确、更加透明，有利于提升上市公司财务状况信息的透明度，长期坚持下去对二级市场投资者的信心提升亦有正面的积极意义。 2.市场回顾 上周（8.19-8.23）沪深300指数的涨跌幅为-0.55%，申万二级行业指数证券行业涨 跌幅为-2.21%，落后沪深300指数1.66个百分点，板块内个股2家上涨，1家平盘，47家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：西部证券、海通证券、中信证券、招商证券、申万宏源。股价涨跌幅后五名为：信达证券、天风证券、国盛金控、锦龙股份，首创证券。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 0.1585 0.1147 0.0000 西部证券 海通证券 中信证券 招 申 -0.1332 万宏源 商证券 0.2000 0.1500 0.1000 0.0500 0.0000 -0.0500 -0.1000 -0.1500 -0.2000 -0.2500 -0.2222 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 -7.4257 -7.4890 -10.0102 -10.0386 -11.7013 信达证券 天风证券 国盛金控 锦龙股份 首创证券 0.0000 -2.0000 -4.0000 -6.0000 -8.0000 -10.0000 -12.0000 -14.0000 资料来源：wind，申港证券研究所 2024年初至8月23日，沪深300指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证 500指数和申万证券行业指数的涨跌幅分别为-3.03%、-4.05%，-14.10%，-18.21%， -16.43%、-12.63%。 图3：指数年内涨跌幅（%） 沪 上证指数 深证成指 创业板指 中证500 证券Ⅱ(申万) -3.0287 -4.0528 -12.6296 -14.0978 -16.4322 -18.2124 深300 0.0000 -2.0000 -4.0000 -6.0000 -8.0000 -10.0000 -12.0000 -14.0000 -16.0000 -18.0000 -20.0000 资料来源：wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨跌幅前五名为：招商证券、首创证券、国信证券、浙商证券、申万宏源。股价涨跌幅后五名为：华林证券、信达证券、华创云信、锦龙股份、中金公司。 图4：上市公司年内涨跌幅（%） 招首国浙申西东东国光国海中南华国长华西中山国第兴华中红方广中中东财国华长哈国东中湘财天东中锦华信华 20.0000 商创信商万部兴方泰大盛通信京安元江泰南原西联一业鑫国塔正发银泰吴通太海西城投金北信财达风方金龙创达林证证证证宏证证证君证金证证证证证证证证证证证创证股银证证证证证证证平证证证股证证建股证证财公股云证证券券券券源券券券安券控券券券券券券券券券券券业券份河券券券券券券券洋券券券份券券投份券券富司份信券券 10.0000 0.0000 -10.0000 -20.0000 -30.0000 -40.0000 -50.0000 资料来源：wind，申港证券研究所 3.本周投资策略： 上周证券行业指数周度涨跌幅落后于沪深300指数，且板块内个股大面积下跌，仅有两家上涨，说明内部调整持续。我们认为短期行业在中报即将全面披露期间的表现或将维持孱弱格局。 图5：证券类PE(月度数据，单位：倍数，时间：20210101—20240823) 2024/08/23,20.67 26 24 22 20 18 16 14 2021/01/29 2021/02/28 2021/03/31 2021/04/30 2021/05/31 2021/06/30 2021/07/31 2021/08/31 2021/09/30 2021/10/31 2021/11/30 2021/12/31 2022/01/31 2022/02/28 2022/03/31 2022/04/30 2022/05/31 2022/06/30 2022/07/31 2022/08/31 2022/09/30 2022/10/31 2022/11/30 2022/12/31 2023/01/31 2023/02/28 2023/03/31 2023/04/30 2023/05/31 2023/06/30 2023/07/31 2023/08/31 2023/09/30 2023/10/31 2023/11/30 2023/12/31 2024/01/31 2024/02/29 2024/03/31 2024/04/30 2024/05/31 2024/06/30 2024/07/31 12 资料来源：wind，申港证券研究所 表1：证券行业PE百分位（时间：20210101—20240823） 区间最高PE 区间最低PE 百分位数 24.8814.758.64% 资料来源：wind，申港证券研究所 *注解：百分位计算公式是：（当前PE-统计期间最低PE)/(统计期间最高PE-统计期间最低PE) 4.重要新闻 1、IPO融资额仅去年同期15%，不足一家头部券商全年水平，八大数据看投行熬冬 https://api3.cls.cn/share/article/1769642?os=web&sv=698 券商正在经历IPO极端环境。最新数据统计显示，截至8月18日，年内新上市企业为54家，是去年同期的四分之一，募资合计406.45亿元，同比下滑86.26%。 以下是IPO市场八大极端数据情况： 一是全年已过近四分之三，年内IPO上市家数、募资额，分别仅是去年全年的六分之一、九分之一； 二是年内全市场IPO募资额，仅与单家头部券商去年全年IPO募资额相当；三是仅22家券商有IPO项目，是去年同期48家券商的一半； 四是各家券商IPO数量较少，甚至为去年同期零头，去年同期保荐10家IPO的申万宏源证券承销保荐，今年内颗粒无收； 五是357家IPO终止，其中，351家因撤材料终止，分别同比增96.15%、107.69%； 六是目前在审数量仅338家，不足去年同期的一半，去年同期在审806家； 七是沪深两所年内仅新增2家企业申报，去年同期为691家； 八是年内券商IPO保荐承销费收入为26.49亿元，同比减少84.39%。 ……（数据来源于财联社） 2、7月券商新户质量数据出炉 https://finance.sina.com.cn/stock/2024-08-21/doc-inckkzhh4511226.shtml 7月券商APP新户质量数据出炉。 从整体数据来看，券商APP新安装活跃用户数超10万的券商达37家，其中国海证券(2.920,0.00,0.00%)金探号、东方证券(8.370,0.00,0.00%)东方赢家、国元证 券(6.220,0.00,0.00%)国元点金、长城证券(6.550,0.00,0.00%)炼金术、山西证券 (4.780,0.00,0.00%)汇通启富、华宝证券华宝智投、中金财富证券、国盛证券国盛 通、国信证券(9.040,0.00,0.00%)金太阳(16.600,0.00,0.00%)、海通证券(8.730, 0.00,0.00%)e海通财新安装活跃用户数据居前十位。 同时新安装活跃用户数低于5万的券商共有8家，分别为江海证券江海锦龙综合 版、中银国际证券、东莞证券掌证宝、国新证券、东吴证券(5.950,0.00,0.00%)东吴秀财、东海证券东海通