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海外客户订单良好，业绩如期增长

2024-08-27 陆偲聪国投证券陳寧遠

哈尔斯2024上半年业绩表现亮眼，归母净利润YoY增长131.5%，扣非归母净利润YoY增长88.0%，业绩表现符合预告中位水平。海外客户订单表现突出是带动收入增长的主要因素，2024上半年收入YoY增长42.4%，其中海外收入YoY增长54.5%，占比达85.9%，国内收入YoY增长20.8%，占比14.1%。毛利率方面，2024Q2单季度毛利率为31.4%，YoY提升0.7pct，主要得益于海外业务毛利率高于国内业务，以及主要原材料不锈钢价格下滑利好成本控制。费用控制良好，2024Q2单季度销售/管理/研发/财务费用率分别为8.3%、6.3%、4.0%、-2.0%，YoY均有所下降。净利润率同比提升4.6pct。投资建议方面，维持买入-A评级，6个月目标价10.35元/股，对应2024年PE 15x。风险提示包括原材料价格上涨、行业竞争加剧和汇率波动风险。

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海外客户订单良好，业绩如期增长

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