工业硅双周报

华金期货工业硅双周报 研究院2024/8/23 工业硅市场及后期预判 价格走势 期货：中长期下跌走势，短期有小幅反弹，8月24日主力2411合约收9595元/吨，8月累计跌幅8.81%。 现货：因期货超跌，现货未跟随，华东421#均价12050元/吨，华东通氧553#均价11150元/吨；月跌幅2%。 供应端 7月下旬至8月有小规模硅企减停，三大头部企业维持稳定，预计8月产量缩减2万吨左右至46.5万吨。 需求端： 多晶硅有企业减停，8月预计开工率降至6成以下，下游拉晶亦有下降，多晶硅价格预计有提升但幅度有限；有 机硅开工率稳中有小降；铝合金开工持稳，后期“金九银十”有一定支撑。 行情展望： 8月工业硅产量缩减；下游方面多晶硅、有机硅对工业硅需求小幅减少，铝合金预计8月下旬逐步走出消费淡季。整体来看工业硅供需双减，但整体仍供大于需，且库存高位，维持空头思路。另需注意的是，当前硅价已然跌破部分企业成本价，关注企业开工调整；同时，工业硅期货新交割标准自2412合约开始执行，11、12合约月间价差较大，投资者需注意展期及交割风险。 一、工业硅期现货价格走势 主力2411：近周价格小幅反弹期现货联动：现货平稳为主 17000 通氧553#硅(华东)-平均价 421#硅(华东)-平均价 工业硅:主力合约:收盘价 15000 13000 11000 9000 工业硅期、现货价格走势分歧： 期货价格从中长期趋势来看仍下跌走势，上周及本周有小幅反弹，但空间有限，至8月23日主力2411合约收9595元/吨，8月累计跌幅8.81%。 工业硅现货价格，近周持稳为主，因期货超跌，现货未跟随，华东421#均价12050元/吨，华东通氧553#均价11150元/吨；月跌幅2%。 市场按需成交为主。 二、价差变动 基差：现货（华东均价）-期货主力牌号差价：421#-553# 3400 2900 2400 1900 1400 900 400 -100 SI2501-SI2412 SI2411-SI2410 150 100 50 24/5/13 24/5/20 0 -50 -100 4/114/265/115/266/106/257/107/258/9 盘面月间价差 1000 553#-SI2411 421#-SI2411 900 800 700 600 500 400 300 200 100 24/3 24/3 24/3 24/4 24/4 24/4 24/4 24/4 24/5 24/5 24/5 24/5 24/6 24/6 24/6 24/6 24/7 24/7 24/7 24/7 24/7 24/8 24/8 24/8 0 24/5/27 24/6/3 24/6/10 24/6/17 24/6/24 24/7/1 24/7/8 24/7/15 24/7/22 24/7/29 24/8/5 24/8/12 24/8/19 近20日峰值 近20日最低 最新 基差 553#-SI2411 2260 1175 1905 421#-SI2411 2810 1725 2455 月间差价 SI2501-SI2412 50 -20 15 SI2411-SI2410 80 15 15 牌号差价 421#-553# 600 550 550 注：2412、2411合约交割品不一样，月间价差不反应现货供需，未进行对比。 三、供给端：产量高位 国内工业硅产业开工率（%） 国内工业硅月度产量 国内工业硅月累计产量 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 川滇地区丰水期，开工率处于高位，且新疆地区开工亦居高不下；2024年7月，国内工业硅产量48.73万吨（SMM口径），环比增幅7.5%，同比增幅72.3%。 截至7月，国内工业硅累计产量276.44万吨，较去年同期增加39.8%。 7月下旬至8月，部分小规模硅企减停，三大头部企业维持稳定，预计8月产量缩减2万吨左右至46.5万吨。 2021202220232024 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 三、供给端：各主产区开工率与产量变动 工业硅开工率：新疆工业硅开工率：四川工业硅开工率：云南 100 80 60 40 20 2021202220232024 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 2021 2022 2023 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅地区产量：新疆工业硅地区产量：四川工业硅地区产量：云南 9 8 2021 2023 2022 2024 7 6 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024 247 6 19 5 144 3 9 2 41 0 (1) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 四、需求端1：多晶硅开工下滑 多晶硅月度产量（万吨） 2021202220232024 20 15 10 5 多晶价市场价（元/千克） 80 多晶硅复投料-平均价 多晶硅菜花料-平均价 多晶硅致密料-平均价 N型多晶硅料-平均价 70 60 50 40 0 1月2月 3月4月5月 6月7月 30 8月9月10月11月12月20 目前正处于检修或降负荷状态中的多晶硅企业有14家，其中有两家企业开工负荷再度降低，同期另有两家企业检修结束逐步恢复正常生产运行。根据SMM排产调研，预计8月多晶硅产量将下滑至13.1万吨，开工率将至6成左右。 目前下游拉晶企业有一定原料库存，部分维持高开工的企业及有产品出口需求企业拿货较为积极，并接受一定程度价格上涨；但后期拉晶减产预期加剧，对多晶硅价格支撑有限。 3/25 4/1 4/8 4/15 4/22 4/29 5/6 5/13 5/20 5/27 6/3 6/10 6/17 6/24 7/1 7/8 7/15 7/22 7/29 8/5 多晶硅总库存（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 2023/12 2024/1 2024/2 2024/3 2024/4 2024/5 2024/6 2024/7 0 四、需求端2：有机硅 工业硅及DMC价格走势 有机硅开工率（%） 有机硅月度产量（万吨） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 DMC-平均价通氧553#硅(华东)-平均价 100 90 80 70 60 10000 50 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 25 20 15 10 52021202220232024 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 开工率小幅降低，主因某单体企业检修，共涉及单体年产能20万吨，检修时间预计在2个周；其余有机硅企业开工率基本稳定。周内有机硅企业以消化库存为主。 DMC：部分企业封盘惜售，龙头企业DMC报价稳定，当前报价13900元/吨。 下游接单能力较弱，同时终端需求领域提振不佳，下游企业仍以刚需采购为主。 四、需求端3：铝合金 铝合金锭产量（万吨）再生铝合金锭开工率（%）原生铝合金锭开工率（%） 原铝系铝合金锭：产量：中国（月） 再生铝合金锭：产量：中国（月） 6070 5060 40 50 30 2040 1030 0 2021/4 2021/6 2021/8 2021/10 2021/12 2022/2 2022/4 2022/6 2022/8 2022/10 2022/12 2023/2 2023/4 2023/6 2023/8 2023/10 2023/12 2024/2 2024/4 2024/6 20 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 65 60 55 50 45 40 35 30 252021202220232024 20 铝合金成本与利润变动（元/吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 25000600 20000 15000 400 200 2024年7月未锻轧铝合金进口量9.67万吨，同比增加16.5%，环比增加9.5%；出口量1.80万吨，同比减少23.0%，环比减少13.5%。由于前期铝价内弱外强、需求下行及汇率走跌，进口ADC12即时盈亏自4月起就一直保持亏损状态，导致6月后到港的铝合金锭数量下滑至10万吨下方。直至8月份，国内ADC12价格在成本拉升下快速走高，且汇率有所反弹，进口窗口逐渐打开，单口进口盈利100元-300元。 开工率基本稳定，刚需订单陆续释放，成交情况有所好转，“金九”传统消费旺季即将到来，终端消费将有一定提振，铝硅合金对工业硅消费将呈现稳中小增态势。 10000 5000 0 铝合金：ADC12：理论利润：中国（月） 铝合金：ADC12：加权平均完全成本：中国（月） 0 -200 21/4 21/6 21/8 21/… 21/… 22/2 22/4 22/6 22/8 22/… 22/… 23/2 23/4 23/6 23/8 23/… 23/… 24/2 24/4 24/6 -400 五、进出口 80000 60000 40000 20000 0 8 工业硅月度出口（吨）工业硅累计出口（吨） 2022 2023 2024 700000 202220232024 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅出口与出口单价（万吨、元/吨） 出口量 出口均价：Si＜99.99% 出口均价：Si≥99.99% 40000 630000 420000 210000 00 六、仓单与库存 工业硅期货注册仓单（张，1张=5吨）工业硅总社会库存（万吨） 8000060 70000 50 60000 5000040 4000030 30000 20 20000 1000010 0 全国社会库存共计48万吨，较上周环比减少0.1万吨。其中社会普通仓库12.4万吨，较上周环比持平，社会交割仓库35.6万吨 （含未注册成仓单部分），较上周环比减少0.1万吨。 因期货价格再创低点，下游有机硅、多晶硅等用户补库需求增加，成交量增加，贸易端部分贸易商近期陆续有少量囤货情况，工业硅社会库存有发生转移，总社会库存发生小幅去库。基本面情况未改，预计短期内社会库存仍以累库为主。 0 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何