玻璃纯碱产业周报20240923：低价位易反弹，基本面仍偏空

1、玻璃价格行情 价格：本周价格继续偏弱，主力合约1038（+17），沙河现货价格1036（-54）。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、纯碱价格行情 Ø价格：价格向下，期货主力合约1341（-10），沙河现货1400（-50）。 数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、价差行情 Ø纯碱跨月价差：01-05价差震荡。 Ø玻璃跨月价差：01-05价差继续走低。 2、玻璃供给分析 Ø产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.67万吨，比12日-0.16%。开工率为80.27%，比12日-0.33%；产能利用率为82.5%，比12日-0.13%。本周1条产线放水冷修，周度供应量下滑，下周存在产线放水计划，供应量或将呈现震荡下行趋势。利润挤压下，供给仍将趋于向下。不过刚性供给，短期降幅有限。 Ø玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-333.29元/吨，环比下降31.53元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-94.69元/吨，环比下降11.92元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-0.44元/吨，环比下降17.97元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø制造业偏弱：深加工企业订单天数10.2天，环比6.25%，同比-44.87%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积709420万平方米，同比下降12.0%。房屋新开工面积49465万平方米，下降22.5%。房屋竣工面积33394万平方米，下降23.6%。 Ø库存累库：样本企业总库存7478.9万重箱，环比+239.1万重箱，环比+3.3%，同比+79.6%。本期逢中秋假期，日度平均产销率环比下滑，行业累库力度环比增加。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 3、纯碱供给分析 Ø供应恢复，本周纯碱周度产量66.18万吨，环比增加3.84万吨，涨幅6.16%。轻质碱产量26.07万吨，环比增加2.02万吨。重质碱产量40.11万吨，环比增加1.82万吨。随着检修的结束，企业开工逐步恢复，开工及产量有望增加。近期，装置检修逐步恢复，产量及开工稳步提升。关注利润压缩下，碱厂动向。 Ø碱厂利润下滑为主：氨碱法纯碱理论利润-44.57元/吨，环比持平。联碱法纯碱理论利润（双吨）-45.40元/吨，环比下跌75元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货61.35万吨，环比增加10.24%；纯碱整体出货率为92.70%，环比+3.43个百分点。企业接单情况欠佳，需求谨慎，多以执行前期订单为主，预计出货率延续弱平衡。厂家总库存139.88万吨，较上周增加4.83万吨，涨幅3.58%。 4、供需总结 Ø近期玻璃和纯碱价格偏弱震荡，受美联储降息等宏观利好影响，情绪略有好转。产业面供需过剩的矛盾没有改变，中期价格继续承压。 Ø玻璃供给刚性，供给减量不足，需求疲软，制造业需求不佳，地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 Ø纯碱检修扰动，短期供给压力边际减小。但需求偏弱，价格支撑不足，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 l策略推荐：玻璃逢高空，纯碱暂时观望。 l风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎