美联储多位官员表态支持降息，央行平价缩量续作MLF

日度报告——综合晨报 美联储多位官员表态支持降息，央行平价缩量续作MLF 报告日期：2024-08-27 外汇期货 Daly呼应鲍威尔观点称降息时机已到 美联储多位官员表态支持降息，因此降息不是问题，但是降息幅度目前来看还是较为谨慎，美元短期震荡。 股指期货 1-7月一般公共预算收入同比降2.6% A股市场成交低位震荡，近期披露的上市公司财报总体表现平淡，盈利底的确认或需要三季报进一步确认。当前市场情绪黯 综淡，银行股的拉升对筹码出清仍旧不利。短期内反弹乏力。 合国债期货 晨央行平价缩量续作MLF 报由于资金面收敛、机构预防性赎回债基，信用债跌幅较大，负反馈风险有所浮现。预计本轮负反馈烈度有限，国债整体仍处于震荡行情之中。 农产品 美豆优良率下降1%至67% 期价弱势震荡，关注本周炎热少雨天气可能对美豆作物的影响；国内则需等待豆粕库存拐点，未来进口大豆到港下降情况下基差将稳中偏强。 有色金属 博威合金：上半年净利润同比增长38.73% 中东地缘政治紧张局势升级，油价出现大幅上涨，成本支撑预期升温，铜价短期震荡偏强运行可能性更大。 能源化工 沥青炼厂库存和社会库存进一步下降 尽管库存实现了去化，但是沥青现货价格只是持稳。近期炼厂的沥青加工利润有所修复，沥青的厂库仓单重新增加，进而对期价形成压制。 曹璐资深分析师（化工）从业资格号：F3013434 投资咨询号：Z0013049Tel：63325888-3521 Email：lu.cao@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.4、农产品（玉米淀粉）8 2.5、农产品（玉米）8 2.6、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.7、黑色金属（动力煤）9 2.8、黑色金属（铁矿石）10 2.9、农产品（生猪）10 2.10、有色金属（铜）10 2.11、有色金属（工业硅）11 2.12、有色金属（镍）12 2.13、有色金属（碳酸锂）12 2.14、有色金属（锌）13 2.15、有色金属（氧化铝）13 2.16、有色金属（铝）14 2.17、能源化工（液化石油气）14 2.18、能源化工（原油）14 2.19、能源化工（沥青）15 2.20、能源化工（LLDPE/PP）15 2.21、能源化工（甲醇）16 2.22、能源化工（烧碱）16 2.23、能源化工（纸浆）17 2.24、能源化工（PX）17 2.25、能源化工（PTA）17 2.26、能源化工（PVC）18 2.27、能源化工（苯乙烯）18 2.28、能源化工（纯碱）19 2.29、能源化工（浮法玻璃）19 2.30、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国7月份企业设备订单下滑(来源：Bloomberg) 美国商务部周一发布的数据，7月份不包含飞机和军用装备的核心资本品订单下降0.1%，6月的数据修正后为增长0.5%。该数据未根据通胀因素进行调整。核心资本品出货量在7月份下降0.4%。该数据被用于帮助计算GDP报告中的设备投资数据。在该报告发布前，亚特兰大联储银行的GDPNow数据预测7月-9月季度的企业设备支出小幅增长。 巴尔金：通胀仍存在上行风险但支持下月降息25个基点(来源：Bloomberg) 里士满联储主席托马斯·巴尔金最新评论称，他仍然认为通胀存在上行风险，但在劳动力市场降温之际，他支持降低利率。在周一发布的采访中，巴尔金声称，目前的通胀率仍然高于美联储2%的目标，但防止美国经济衰退以及劳动力市场进一步走弱成为了更加重要的事情，因此支持降低政策利率。 Daly呼应鲍威尔观点称降息时机已到(来源：Bloomberg) 旧金山联邦储备银行行长MaryDaly表示，她认为美联储开始降息是适宜之举。Daly周一在接受采访时说：“调整政策的时候到了。”现在确定政策的确切路径还为时过早。她拒绝透露在美联储9月17-18日的会议上是会支持降息25基点还是50基点。她强调美联储必须将通胀率降至2%的目标，但也表示她和她的同事们将设法防止紧张的货币政策损害劳动力市场。 点评：我们看到美联储多位官员表态支持降息，因此降息不是问题，但是降息幅度目前来看还是较为谨慎，美元短期震荡。在央行年会后，多位美联储官员表态支持降息，美联储整体政策倾向的变化意味着联储官员对于降息本身并没有问题，问题还是降息的幅度。对于较为鹰派的官员而言，通胀的担忧还是存在的，因此虽然支持降息，但是幅度非常谨慎。因此9月份降息预计偏向保守，美元短期维持震荡走势。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（美股） 美联储戴利：降息时机已经到来(来源：iFind) 戴利周一在接受媒体采访时称：“调整政策的时机已经到来。”她说，未来最可能出现的是通胀继续放缓，劳动力市场以稳定、可持续的速度增加就业岗位，如果这一预测得以实现，以常规、正常的节奏调整政策似乎是合理的。 美国8月达拉斯联储商业活动指数-9.7(来源：iFind) 美国8月达拉斯联储商业活动指数-9.7，预期-16，前值-17.5。8月达拉斯联储制造业产出指 数1.6，前值-1.3，新订单指数-4.2，前值-12.8。美国7月耐用品订单下降(来源：iFind) 美国7月耐用品订单环比增长9.9%，预估为增长4.9%，前值为下降6.7%。7月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比下降0.1%，而6月份修正后的增长率为0.5%。不包括运输设备的耐用品订单量环比下降了0.2%。初级金属、计算机、通讯设备和电气设备的订单下降。机动车和零部件的订单也有所下降。不包括运输业，新订单下降0.2%。若不包括国防，则增长10.4%。 点评：美国大选悬而未决，哈里斯和特朗普政策取向存在差异，给未来未来产业政策带来不确定性，企业推迟投资计划，扣除飞机非国防资本耐用品环比下降，而飞机订单大幅增长主要受到前期低基数效应影响，数据公布后，十年期美债收益率盘中小幅降低2bp随后迅速收回跌幅，盘中震荡加剧，三大股指涨跌不一，临近英伟达财报发布，市场博弈严重，纳斯达克100跌幅较大，标普500小幅收跌，而道琼斯指数和小盘股在降息预期推动下继续上涨。 投资建议：英伟达财报不及预期和经济下行风险仍未释放，预计股指波动加大，上涨动能明显减弱。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 住建部：房屋养老金公共账户不会增加个人负担(来源：wind) 住建部相关司局负责人表示，房屋养老金由个人账户和公共账户两部分组成。个人账户就是业主交存的住宅专项维修资金，交存按现行规定执行。公共账户按照“取之于房、用之于房”“不增加个人负担、不减损个人权益”的原则，由政府负责建立，从试点城市看，地方政府可以通过财政补一点、土地出让金归集一些等方式筹集，目的是建立稳定的房屋安全管理资金渠道，不需要居民额外缴费，不会增加个人负担。 暑期旅游消费呈现K型复苏趋势(来源：wind) 去哪儿大数据显示，7月-8月，四五线城市及下辖县酒店预订量较暑期前环比增长了113%，同比去年增长了24%，涨幅跑赢一线城市。去哪儿大数据研究院分析，与去年“报复性”消费不同，今年暑假旅游消费回归理性，消费选择也更加多元，两端分化的“K”型消费趋势明显——县域旅游表现亮眼，酒店预订量增幅跑赢大盘。 1-7月一般公共预算收入同比降2.6%(来源：wind) 财政部发布数据显示，1-7月，全国一般公共预算收入135663亿元，同比下降2.6%；一般公共预算支出155463亿元，增长2.5%。1-7月，全国政府性基金预算收入23295亿元，同比下降18.5%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入2386亿元，增长7.8%；地方政府性基金预算本级收入20909亿元，下降20.7%，其中，国有土地使用权出让收入17763亿元，下降22.3%。 央行维持MLF利率不变(来源：wind) 央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月26日以固定利率、数量招标方式开展了4710亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。此外，以利率招标方式开展3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持2.30%不变。 点评：A股市场成交低位震荡，近期披露的上市公司财报总体表现平淡，盈利底的确认或需要三季报进一步确认。当前市场情绪黯淡，银行股的拉升对筹码出清仍旧不利。短期内反弹乏力。 投资建议：短期市场情绪回升的持续性仍需要观察，建议稳健为王，以防守型思路对待。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 1-7月，全国一般公共预算收入同比下降2.6%(来源：财政部) 财政部发布数据显示，1-7月，全国一般公共预算收入135663亿元，同比下降2.6%；一般公共预算支出155463亿元，增长2.5%。主要税收收入项目方面，1-7月国内增值税41303亿元，同比下降5.2%；个人所得税8529亿元，下降5.5%；印花税2120亿元，下降20.9%，其中，证券交易印花税576亿元，下降55%。1-7月，全国政府性基金预算收入23295亿元，同比下降18.5%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入2386亿元，增长7.8%；地方政府性基金预算本级收入20909亿元，下降20.7%，其中，国有土地使用权出让收入17763亿元，下降22.3%。 央行平价缩量续作MLF(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月26日以固定利率、数量招标方式开展了4710亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。此外，以利率招标方式开展3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持2.30%不变。Wind数据显示，当日有521亿元逆回购到期，8月有4010亿元MLF到期。 点评：由于资金面收敛、机构预防性赎回债基，信用债跌幅较大，负反馈风险有所浮现。预计本轮负反馈烈度有限，国债整体仍处于震荡行情之中。一方面，监管政策发力的核心目的是防风险而非引发新的风险；另一方面，22年年末债灾后，理财等机构也增加了现金等资产的配置，抵御风险的能力更强了。当前时点，不建议追涨，调整即是买入机会，关注做平曲线相关策略。 投资建议：不建议追涨，调整即是买入机会。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储巴尔金称，将采取“测试与学习”的方法来应对降息(来源：wind) 美联储巴尔金称，将采取“测试与学习”的方法来应对降息；目前企业在招聘方面采取的 “低招聘、低裁员”策略不太可能持续；如果经济疲软，企业可能会选择裁员；通胀回落已从商品领域扩展至经济其他部分，增强了人们对其将持续回落的信心。 美国7月耐用品订单初值环比升9.9%(来源：wind) 美国7月耐用品订单初值环比升9.9%，预期升5.0%，6月终值从降6.7%修正为降6.9%。其中，扣除国防耐用品订单初值环比升10.4%，6月终值从降7.2%修正为降7.5%；扣除运输耐用品订单初值环比降0.2%，预期降0.1%，6月终值从升0.4%修正为升0.1%；扣除飞机非国防资本品订单初值