业绩短期承压，A5核心交易系统实现新突破

1H2024业绩短期承压，但A5核心交易系统实现新突破。受市场环境影响，金融行业客户IT投入放缓，导致公司金融IT收入同比下滑4.93%，归母净利润同比下滑21.11%。毛利率同比提升0.06pcts，销售、管理费用率分别下降0.38pcts和0.57pcts，但研发费用率提升3.53pcts，短期净利率承压。公司通过创新的存算分离架构实现信创化突破，A5核心交易系统在中信证券等7家券商项目同步推进。

重视研发投入，开启AI赋能业务之路。公司拥有自主研发的“3+1”基础技术平台，并积极探索AI技术赋能业务。1H2024，公司在资管行业CRM、产品运营领域保持领先，运用AI提升产品能力；大投行业务子公司西点信息与西安交通大学合作推动AI在投行领域的应用。

投资建议：公司领跑国内金融信创，CRM优势显著，新交易体系推广顺利，有望重塑券商交易系统格局。预计2024-2026年营业收入分别为7.94、9.43、11.27亿元，归母净利润分别为2.35、2.91、3.54亿元，对应PE分别为22x、18x、15x，维持“增持”评级。

风险提示：信创进展不及预期；金融机构收入增长承压；资本市场改革不及预期。