固定收益策略报告：利率策略全景工具箱（2024版）

国投证券发布的《利率策略全景工具箱（2024版）》报告指出，随着利率水平打破“箱体震荡”中枢下移，传统认知和经验规律被打破，市场框架体系需更新。报告对利率策略工具箱进行了升级迭代，主要更新包括：

宏观温度计：

• 拓展视角，权重调整，反映经济新旧动能转换。
• 细化消费、出行板块跟踪指标，完善工业生产板块，新增基建、库存、出口板块指标。
• 价格板块整合精简并引入义乌小商品价格指数、海南旅游消费价格总指数。

微观情绪指数：

• 指标优化，去劣存优，适应市场新变化。
• 新增及更新超过半数指标，涵盖交易热度、机构行为、利差拥挤度和比价等指标。
• 以热力值读数显示市场交易热度，风险区定义为热度超过70%，机会区定义为低于45%。

资产比价图谱：

• 全新视角应对“失锚”，将利率与五大类资产进行全面比价。
• 比价对象包括大宗商品、汇率、权益、不动产、耐用消费品价格表现。
• 依据经验偏离度给出容忍区间和定性判断，如与大宗商品比价帮助识别4-5月调整风险。

跨境资金流动：

• 海外变局下高频监测外资流向和偏好。
• 2023年9月以来外资结束净卖出，开启净买入，尤其在存单上快速攀升的套利需求不容忽视。

券种换手跟踪：

• 跟踪国债、地方债、政金债、存单等多品种和利率债主要品种多期限的成交热度。
• 挖掘具备交易信号含义的指标，如30/10Y国债活跃券换手率等。

其他模块：

• 还涵盖库存周期跟踪、流动性跟踪、超长债交易跟踪、货币松紧预期指数、机构久期跟踪、技术择时模型等实用工具。

报告强调，市场永远在变化，工具需与时俱进。利率策略工具箱在动态市场环境中具备一定的实战交易能力，并通过多维度数据分析观测关键市场节点，如2023年三季度末、2024年3月末和7月末提示追涨风险，2023年一季度末精准捕捉左侧布局机会。2024年市场格局更加纷繁多变，预测难度上升，需不断优化升级跟踪体系以应对新特征和挑战。