24Q2同环比大幅扭亏，LED+太阳能电池双轮驱动长期发展

2024年上半年公司业绩显著增长，主要得益于LED市场需求回暖、Mini/Micro LED等细分市场强劲增长以及公司内部管理优化。具体数据如下：H1营收12.72亿元（同比增长10.00%），归母净利润0.37亿元（同比增长134.16%），扣非净利润0.16亿元（同比增长110.51%）；Q2营收7.15亿元（同比增长2.64%，环比增长28.57%），归母净利润0.42亿元（同比增长840.77%，环比增长852.13%），扣非净利润0.26亿元（同比增长196.58%，环比增长344.00%）。毛利率和净利率均实现提升，H1毛利率14.74%（同比+7.21pcts），净利率2.90%（同比+12.23pcts）；Q2毛利率15.32%（同比+5.71pcts，环比+1.33pcts），净利率5.94%（同比+6.76pcts，环比+6.95pcts）。费用率方面，销售、管理、研发费用率分别同比+0.15pct、+1.00pct、+0.95pct，财务费用率同比-1.16pct。

核心主业表现亮眼：显示领域RGB直显营收同比增长38%，Mini RGB显示收入同比增长249%；照明领域营收稳定增长，高光效产品收入同比增长超30%。背光芯片收入同比增长178%，太阳能电池外延片出货量同比增长39%。行业前景广阔：全球LED市场预计2024年产值可达130亿美元（年增3%），Mini LED市场规模预计2025年达53亿美元（年复合增长率超85%），Micro LED市场规模预计2025年超35亿美元，2027年突破100亿美元。商业航天市场预计2025年达2.8万亿元，2030年近10万亿元。

研究结论：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为1.22亿元、1.58亿元、2.06亿元（EPS分别为0.13元、0.17元、0.23元，PE分别为46X、35X、27X）。下调盈利预测主要因Q1处于行业复苏初期。风险提示包括Mini/Micro LED渗透率不及预期、低轨卫星发射数量不及预期、技术革新风险、市场竞争风险。