铁矿石2024年9月报告：供强需弱格局难改 关注“金九银十”预期差

行情回顾

8月铁矿石价格整体下行，上半月受下游钢厂利润下降和减产影响走弱，下半月因“金九银十”预期和美联储降息预期企稳反弹。普氏62%Fe指数月累计下跌3.05美金至97.9美金，月均值下降7.61美金。低品矿较中高品矿抗跌，中高低品矿价差8月收敛。铁矿石主力合约月内累计下跌6.3%，一度跌破700关口。成交量和持仓量同比降幅明显，基差进一步下降。

铁矿石进口

7月中国进口铁矿砂10281.3万吨，环比增长5.3%，1-7月累计进口创历史同期新高。上半年非主流矿进口增量明显，澳矿占比下降，8月趋势延续。

铁矿石外矿供给

全球主要矿山二季度产量均有所增长，淡水河谷产量同比增长2.4%，力拓同比下降2%，必和必拓同比增长6%。上半年全球发运量创历史新高，但7-8月发运放缓，下半年预计再度增加。

国产矿供给

国产矿产量三季度明显下降，1-7月原矿和铁精粉产量均创近年新高，但增幅收窄。年内山西地区无复产，但部分停产企业有望恢复，预计全年国产精粉增量800-1000万吨。

铁矿石需求端

固定资产投资增速放缓，房地产开发投资下降，制造业PMI连续三个月低于荣枯线，全球制造业PMI持续萎缩。7月中国粗钢、生铁、钢材产量均下降，铁水产量减产周期，钢材出口环比下降。钢厂利润降至近年低位，主动减产，烧结矿使用比例上升。

铁矿石库存

港口库存处于历史高位，累库速度放缓但总量依旧高，钢厂厂内库存维持低位，主动补库意愿不强，预计年内港口库存升破1.6亿吨。

后市展望

关注“金九银十”预期差，逢高沽空。技术走势破位，基本面供强需弱格局难改，供应端压力持续加大，需求端旺季预期或被证伪，港口库存仍有累库空间。预计铁矿价格再度下破700，维持逢高沽空策略，主力合约上方压力位750。