【一周策略周报】工业硅：供强需弱格局难改 关注14000关口争夺
【新纪元期货一周策略周报】 工业硅：供强需弱格局难改关注14000关口争夺 【2023年12月1日】 新纪元期货研究石磊从业资格证：F0270570投资咨询证：Z0011147TEL：0516-83831127E-MAIL：shilei@neweraqh.com.cn陈啸从业资格证：F3056981TEL：0516-83831160E-MAIL：chenxiao@neweraqh.com.cn 一、基本面分析 工业硅主力合约2401周度跌幅1.83%，周度振幅3.20%，收涨于13940元/吨。 现货端：本周工业硅现货价格下跌，截至12月1日，浙江市场通氧553#在14600-1480O 元/吨。通氧421#在15500-15700元/吨。 供给端：西北地区硅厂开工增加，新疆金属硅大厂缓慢开工，中小硅厂部分复工开炉，整体产量增长。云南、四川进入枯水期，且云南限负荷生产，当地开工率持续下滑。内蒙、广西、等部分非主产区硅厂存在新增开炉。据百川盈孚统计，2023年10月中国金属硅整体产量35.36万吨，同比上涨22.32%，环比上涨8.17%，开工64.28%。 需求端：下游整体需求一般。本月多晶硅厂产能持续释放，但终端行情不佳，采购谨慎；本月中旬铝棒新疆大厂复产，12月该企业正常生产，产量将明显增加。下月单体厂部分检修，需求下滑。出口市场方面低迷，2023年10月中国工业硅出口4.36万吨，环比下降14.99%，同比上涨13.02%。2023年1-10月中国工业硅出口共计47.39万吨，同比下降 13.4%。 成本端：工业硅成本上移。原材台塑焦价格基本维稳，硅煤价格稍有上调，电极价格弱势。但西南地区进入枯水期，云南、四川电价上调，云南轮流保温侧面增加生产成本。非主产区电价高昂，开炉后平均生产成本上扬。预计下月西南地区电价继续上调，工业硅成本继续增加。 库存端：工业硅库存维持高位，整体继续累库。据同花顺统计，截止11月24日，工业 硅行业库存合计37.20万吨，较上周增加约0.4万吨。工业硅三大港口库存20.3万吨，其 中黄埔港3.5万吨，较上周增加0.3万吨；天津港3.9万吨，较上周持平；昆明港12.9万 吨，较上周增加0.1万吨。 图1.华东通氧553#、华东不通氧553&价格走势（元/吨）图2.工业硅421#价格走势（元/吨） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究 图3.全国工业硅产量（万吨）图4.主要地区工业硅产量（吨） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究 据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数729台，本月金属硅开炉数量与10月30日相比减少33台，截至11月28 日，中国金属硅开工炉数403台，整体开炉率55.28%。 西北地区：西北地区金属硅开工增加，其中新疆地区开炉数154台，陕西开炉数9台，青海开炉数3台，甘肃开 炉13台。西南地区：西南地区金属硅开工减少，云南开炉75台，四川地区开炉59台，重庆地区开炉11台。其它地 区：福建地区开工8台，而东北地区金属硅开工13台，内蒙地区目前开炉27台，广西地区开工7台，湖南开工6台。 图5.中国金属硅平均成本（元）图6.有机硅DMC价格（元/吨） 资料来源：百川盈孚新纪元期货研究资料来源：IFind新纪元期货研究 11月份有机硅市场窄幅向下运行，“金九银十”之后市场进入冷淡期，业内头部企业DMC报价持续稳定在14500元/吨。当前有机硅市场处于淡季，尽管部分硅厂挺价心态强烈，但下游询价采购较少，市场上实单成交寥寥，长期来看成本端给予有机硅的支撑后劲不足。 图7.硅片价格（元/吨）图8.铝合金ADC12价格（元/吨） 资料来源：IFind新纪元期货研究 资料来源：IFind新纪元期货研究 多晶硅市场价格承压下跌，截至11月28日，百川盈孚多晶硅参考价格6.23万元/吨，较上月同期下跌1.17万元/吨，跌幅15.81%。本月多晶硅厂基本生产正常，个别企业有部分正常检修，对产量有一定影响，但影响不大，年末仍陆续有新产能投产爬坡，短期内供需失衡局面难以扭转，而终端无刚性需求支撑，整体供应多于需求，库存有累库趋势。 图9.工业硅总库存（万吨）图10.三大港口库存（万吨） 二、观点与期货建议 资料来源：IFind新纪元期货研究资料来源：IFind新纪元期货研究 1.趋势展望 本周工业硅期货盘面震荡反复依旧，现货市场价格持稳，整体交易不佳，以低价成交为主。西南地区电价上调，四川个别企业在成本压力增加前提下减少开炉；云南地区计划展开限电行动，德宏、怒江地区已做好准备等待通知，此举将导致当地工业硅市场供应缩减；福建等多非主产区硅厂缓慢复工。在西南主产区成本提高，供应缩减的预期下，硅厂让利销售意愿减弱，部分囤货。下游多晶硅产能持续释放，虽受硅片弱势行情影响，对原材采购保持刚需，但仍维持稳定增量；有机硅单体厂开工率维持弱势，生产状况一般；铝合金方面存在减产计划，对金属硅采购较弱。目前成本端对工业硅价格上调提供驱动力，但光伏产业链跌幅明显，工业硅仍然处于供需双弱格局，且库存累库格局难有较大改善，工业硅难有较大涨幅，短线工业硅围绕14000一线震荡为主。 中期展望：工业硅产能释放压力是主要交易逻辑，重点关注西北复产、西南区枯丰水期交换以及新增产能爬坡节奏，且12月 将进入传统累库期，需求收缩，本身居高不下的库存水平雪上加霜。预计工业硅供强需弱格局难有改善，期价14000以下空单可持有。 2.操作建议 供强需弱格局难有改善，可逢高沽空。
