2024年8月花生行情回顾和9月份行情展望：新季花生存增产预期 期价上方承压

核心观点与关键数据

全球花生产量与消费

• 全球花生产量近十年稳步增长，复合增长率2.08%，中国和印度是全球最大生产国。
• 2024/25年度全球花生产量预计同比增长4.01%至5151.9万吨，主要增长来自印度（+18.33%）和美国（+15.16%）。
• 全球花生表观消费量近十年复合增长率2.23%，食用消费占比最高（2.32%），欧盟、美国、日本为主要食用市场。
• 2024/25年度全球花生消费量预计同比增长2.93%至5064.3万吨，食品消费增长2.47%，压榨消费增长3.23%。

中国产区情况

• 新季花生种植面积同比增8%-10.36%（约6230万亩），接近2021年水平。
• 部分产区（河南、山东）经历先旱后涝，对单产和质量产生不利影响，但整体仍存增产预期。
• 北方产区余货比例约2.83%（较去年同期高1.57个百分点），持货商有出货意愿，价格上方承压。

国际贸易与库存

• 2024/25年度全球花生出口量预计同比增长3.8%至491.3万吨，中国主要进口苏丹和塞内加尔花生。
• 苏丹产量恢复性增长（预计出口增200%至30万吨），但内乱仍存风险。
• 2024/25年度全球花生期末库存预计405.3万吨（同比增27.7万吨），库存消费比8%（同比增0.33个百分点）。

国内市场与压榨

• 2023/24年度花生价格因供给缓解和消费恢复性增加而回落，期末库存预计低于丰产年份。
• 2024年国内花生现货价格重心下移，出口量处于近年高位但占比少，对价格提振有限。
• 压榨厂散油榨利亏损，对油料花生价格有压价意愿。

期货行情与技术分析

• 花生01合约价格重心下移，均线空头排列，建议逢反弹轻仓做空。
• 10/11、10/1价差因部分产区上市推迟而偏强，建议正套思路。

后市展望与操作建议

• 新季花生增产预期不及市场预期，但整体仍存压力。
• 操作建议：10合约震荡，01合约逢反弹做空。
• 风险点：产区天气异常、产量不及预期、大宗油脂油料价格上涨。