碳酸锂周报：博弈情绪加重，“金九”排产不及预期

本周回顾

• 主力合约及现货价格：主力2411合约收盘价73350元/吨，环比+400元/吨，涨幅0.5%；SMM电池级碳酸锂报价74250元/吨，环比-950元/吨；电碳和工碳价差4575元/吨，环比-375元/吨，价差缩小。
• 产量与库存：碳酸锂周度产量13441吨（环比-78吨），周度库存132560吨（环比+524吨），供给过剩好转。下游去库，但高价补库意愿较弱，预计价格回调后补库。
• 进口数据：7月锂辉石进口55万吨（同比+48%，环比+5%），碳酸锂进口2.4万吨（环比+23%，同比+87%），8月进口预计环比走弱。
• 正极库存：正极库存小幅上涨，预计针对“金九银十”备货，与碳酸锂累库放缓相互印证。
• 平衡表：8月供给环比7月-4.6%，需求环比+9.1%，过剩0.81万吨LCE；9月供给环比8月+1.3%，需求环比+2.9%，过剩0.67万吨LCE，过剩格局不变。

边际变化

• 电工碳价差缩小：现货市场好转，工碳相对紧缺。
• 累库幅度放缓：供需格局逐渐好转，可能出现库存拐点。
• 锂精矿及锂盐厂价格：国内锂精矿报价大幅下调，锂盐厂倒挂幅度收窄。

行情展望

• 短期矛盾转变：从供给大幅过剩转向供需小幅过剩及高库存去化。
• 正极厂采购需求：实际现货采购需求不高，成交多在期现商手中流转。
• 高库存及结构性变化：成为近期关注焦点，库存未明显去库前以偏空思路对待，反弹空为主。
• 中长期趋势：非洲矿山成本下降，阿根廷盐湖新增产能，低成本盐湖投放将带动成本曲线下移，年底锂价可能走弱。

关注点

• 锂盐厂
• 矿端减产
• 电池厂补库