政策进一步支持西部大开发，关注基建相关领域

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 政策进一步支持西部大开发，关注基建相关领域 增持（维持） 投资要点 本周（2024.8.17–2024.8.23，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-2.04%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.55%、-2.05%，超额收益分别为-1.49%、0.01%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）中共中央政治局召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》：会议指出聚焦大保护、大开放、高质量发展，加快构建新发展格局，提升区域整体 实力和可持续发展能力，相关政策措施有望加快西部地区基础设施进一步完善和城镇化发展，拉动工程建设和相关材料需求。（2）住建部新闻发布会介绍保交房攻坚战进展和加大保障性住房的建设和供给情况：住建部新闻发布会表示保交房攻坚战目标任务锁定在建已售未交付的396万套住 房。加大保障性住房的建设和供给方面，因地制宜编制保障性住房�年规划和年度计划，对列入今年计划建设的项目，落实好财税、土地、金融等支持政策，加快项目开工、建设进度。今年计划完成5万个以上老旧小区 改造任务、力争改造各类老旧管线10万公里以上。研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度。 周观点：（1）7月基建投资累计同比增速较上月放缓0.5pct至4.9%，结构上看水利管理业、航空、铁路投资持续表现亮眼，分别同比增长28.9%/25.5%/17.2%，市政类投资表现较弱，公共设施管理业投资累计同比下降4.7%，基建增速维持仍需项目继续落地以及准财政工具进一步发力；中共中央政治局召开会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，后续预计相关政策的推进有望加快西部地区基建和城镇化发展，拉动工程建设投资，建议关注水利、交运等结构上的需求有望受益领域；上半年建筑央企订单和收入份额预计持续提升，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深 化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水 平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；2024年1-6月我国对外承包工程业务完成营业额同比增长4.7%，新签合同金额同比增长25.1%，对外投资平稳发展，基建合作是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑 现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：《2024~2025年节能降碳行动方案》发布，在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下，装 配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济各地方政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等。 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 2024年08月26日 证券分析师黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 证券分析师杨晓曦 执业证书：S0600524080001 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 建筑装饰沪深300 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% -13% -15% -17% -19% -21% 2023/8/252023/12/242024/4/232024/8/22 相关研究 《基建投资增速略降，关注水利水电 等细分领域景气度》 2024-08-19 《水利、铁路等领域投资景气高，继续关注低估值建筑央企》 2024-08-12 1/11 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业政策点评6 2.2.行业新闻7 2.3.板块上市公司重点公告梳理7 3.本周行情回顾9 4.风险提示10 2/11 东吴证券研究所 图表目录 图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）9 表1：建筑行业公司估值表5 表2：本周行业重要新闻7 表3：本周板块上市公司重要公告8 表4：板块涨跌幅前�9 表5：板块涨跌幅后�9 3/11 东吴证券研究所 1.行业观点 （1）7月基建投资累计同比增速较上月放缓0.5pct至4.9%，结构上看水利管理业、航空、铁路投资持续表现亮眼，分别同比增长28.9%/25.5%/17.2%，市政类投资表现较弱，公共设施管理业投资累计同比下降4.7%，基建增速维持仍需项目继续落地以及准财政工具进一步发力；中共中央政治局召开会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，后续预计相关政策的推进有望加快西部地区基建和城镇化发展，拉动工程建设投资，建议关注水利、交运等结构上的需求有望受益领域；上半年建筑央企订单和收入份额预计持续提升，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国 核建、中国化学等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；2024年1-6月我国对外承包工程业务完成营业额同比增长4.7%，新签合同金额同比增长25.1%，对外投资平稳发展，基建合作是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：《2024~2025年节能降碳行动方案》发布，在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济各地方政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等。 4/11 东吴证券研究所 表1：建筑行业公司估值表 2024/8/23 归母净利润（亿元） 市盈率（倍） 股票代码 股票简称 总市值 （亿元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 300986.SZ 志特新材* 19 -0.5 1.9 2.5 - - 10.0 7.6 - 601618.SH 中国中冶 671 86.7 94.4 103.5 111.8 7.7 7.1 6.5 6.0 601117.SH 中国化学 424 54.3 60.2 68.1 75.9 7.8 7.0 6.2 5.6 002541.SZ 鸿路钢构 81 11.8 13.1 14.8 16.6 6.9 6.2 5.5 4.9 600970.SH 中材国际* 252 29.2 33.6 39.3 44.9 8.6 7.5 6.4 5.6 600496.SH 精工钢构 47 5.5 6.0 6.5 7.6 8.5 7.8 7.2 6.2 002051.SZ 中工国际 84 3.6 4.2 4.7 5.4 23.3 20.0 17.9 15.6 002140.SZ 东华科技 46 3.4 4.0 4.6 5.3 13.5 11.5 10.0 8.7 601390.SH 中国中铁* 1,502 334.8 351.6 395.9 431.1 4.5 4.3 3.8 3.5 601800.SH 中国交建* 1,429 238.1 258.1 276.4 294.5 6.0 5.5 5.2 4.9 601669.SH 中国电建* 932 129.9 146.5 163.3 183.5 7.2 6.4 5.7 5.1 601868.SH 中国能建 913 79.9 89.1 99.6 110.9 11.4 10.2 9.2 8.2 601186.SH 中国铁建* 1,123 261.0 274.0 310.7 342.5 4.3 4.1 3.6 3.3 600039.SH 四川路桥 509 90.0 94.5 104.4 117.8 5.7 5.4 4.9 4.3 601611.SH 中国核建 237 20.6 24.1 28.1 - 11.5 9.8 8.4 - 300355.SZ 蒙草生态 37 2.5 - - - 14.8 - - - 603359.SH 东珠生态 15 -3.1 - - - - - - - 300284.SZ 苏交科 80 3.3 4.7 5.5 5.4 24.2 17.0 14.5 14.8 603357.SH 设计总院 43 4.9 5.6 6.4 7.2 8.8 7.7 6.7 6.0 300977.SZ 深圳瑞捷 23 0.4 0.7 1.2 1.8 57.5 32.9 19.2 12.8 002949.SZ 华阳国际 17 1.6 1.9 2.2 2.5 10.6 8.9 7.7 6.8 601668.SH 中国建筑* 2,359 542.6 575.0 609.4 655.3 4.3 4.1 3.9 3.6 002081.SZ 金螳螂* 80 10.2 17.6 20.1 - 7.8 4.5 4.0 - 002375.SZ 亚厦股份 41 2.5 - - - 16.4 - - - 601886.SH 江河集团 49 6.7 8.0 9.3 10.5 7.3 6.1 5.3 4.7 002713.SZ 东易日盛 11 -2.1 - - - - - - - 数据来源：Wind、东吴证券研究所 备注：标*个股盈利预测来自东吴证券研究所，其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 5/11 东吴证券研究所 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业政策点评 （1）中共中央政治局召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》 中共中央政治局8月23日召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。中共中央总书记习近平主持会议。 会议指出，西部大开发是党中央作出的重大战略决策，要深刻领会党中央战略意图，准确把握西部大开发在推进中国式现代化中的定位和使命，保持战略定力，一以贯之抓好贯彻落实，聚焦大保护、大开放、高质量发展，加快构建新发展格局，提升区域整体实力和可持续发展能力。 会议强调，要全面深化改革，进一步解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力，走出一条符合地区实际的中国式现代化路子。要立足功能定位和产业基础，做强做大特色优势产业，着力提升科技创新能力，推动传统产业转型升级。要坚持高水平保护，深入推进美丽西部建设，统筹推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，深入开展环境污染防治，推进绿色低碳发展。要持续提升发展内生动力，提升开放型经济水平。要加强重点领域安全保障能力建设，强化能源资源保障，推进清洁能源基地建设。要因地制宜推进新型城镇化建设，扎实推进乡村全面振兴，巩固拓展脱贫攻坚成果，确保农村人口不发生规模性返贫致贫。要坚持铸牢中华民族共同体意识，切实维护民族团结和边疆稳定。中央区域协调发展领导小组要加强统筹协调，细化任务，推进落实；有关部