玉米周报-供需博弈，价格存滞涨回落预期

玉米周报 |2024-08-26 作者： 王彬 玉米分析师 从业资格证号：F3034834 交易咨询证号：Z0013573 邮箱： wangb@hrrdqh.com   电话： 18904408058 【供需博弈，价格存滞涨回落预期】   【市场动态】 1、周度价格变化：截至8月22日，全国玉米均价2333元/吨，较上周下跌17元/吨。期玉米主力2411合约上涨58个点，收盘价格2312元/吨。锦州港入库价2310元/吨（+10），基差-2（-48）。东北深加工样本企业干粮收购均价2259元/吨，前一周均价2263元/吨，去年同期2647元/吨；华北深加工样本企业收购均价2317元/吨，前一周均价2301元/吨，去年同期2996元/吨。 2、中储粮拍卖情况：本周5场玉米竞价采购交易，计划采购数量2.60万吨，实际成交2.32万吨，成交率89.07%；24玉米竞价销售交易，计划销售34.81万吨，实际成交21.05万吨，成交率60.47%；12场双向购销交易，计划交易数量15.37万吨，实际成交8.93万吨，成交率58.10%；4场进口玉米及整理物竞价销售，计划销售30.98万吨，实际成交8.82万吨，成交率28.50%。 【基本面分析】  本周市场供给预期承压、需求稳定。上周末市场再连续涨价几天后再次迎来上量威胁，华北地区增幅较大，东北政策粮拍卖加码，量大价低，进口玉米投放数量同步增加，现货价格涨势暂缓。据市场信息反馈，当前贸易库存余粮2600万吨，较去年同期增加1400万吨，三方资金粮源库存时间窗口有限，短期内变现意愿仍较为积极，新季粮源集中上市前，市场整体供给将维持宽松格局，价格有进一步回落预期。  当前市场主要交易逻辑，空方以需求疲软，供给充足为导向，认为当前价 格上涨为短时超跌反弹，市场很快会重回供需定价节奏延续前期下跌趋势；多方以双节临近，养殖端采购恢复为着力点，加大新季玉米减产预期发酵力度，意在提振市场情绪，促进价格持续上涨动力，直至形成趋势性上行走势。 【总结】 1、观点：偏空思维。 2、核心逻辑：1）渠道库存充足；2）政策端投放加码；3）天气好转，减产预期减弱。 图1：内盘玉米主力收盘图 玉米主力连续收盘价(元吨)【玉米期货市场_期货价格】 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 图2：CBOT玉米主力收盘图 CBOT玉米主力连续收盘价(美分蒲式耳)【玉米国际市场_CBOT期货价格】 840 810 780 750 720 690 660 630 600 一、玉米市场主要价格 570 2,300 540 2,200 510 2021-05-06 2022-02-08 2022-11-09 2023-08-10 2024-05-20 2021-05-03 2021-10-13 2022-03-28 2022-09-09 2023-02-23 图3:玉米基差图 玉米主力合约基差(元吨)【玉米期货市场_基差】 250 200 150 100 50 0 -50 - 100  -150 -200 2020-01-022021-01-192022-02-152023-03-022024-03-20 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 图4：11-01合约价差图 2023.1-2024.11（玉米11-01合约价差(元吨)） 2022.1-2023.11（玉米11-01合约价差(元吨)） 2021.1-2022.11（玉米11-01合约价差(元吨)） 20 01-1703-2005-2307-2209-2001-2703-2906-0107-3110-12 来源：华融融达期货来源：华融融达期货 来源：华融融达期货来源：华融融达期货 指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 表1：玉米市场主要价格11-01 玉米主力连续收盘价(元吨) 2024-08-23 2312 2024-08-162254 58 2.57% 2668 -356 -13.34% 利好 玉米主力合约基差(元吨) 2024-08-23 38 2024-08-1686 -48 -55.81% 162 -124 -76.54% 利空 玉米11-01合约价差(元吨) 2024-08-23 20 2024-08-1614 6 42.86% 60 -40 -66.67% 利好 CBOT玉米_收盘价_连续(美分 蒲式耳) 2024-08-22370.75 2024-08-15375 -4.25 -1.13% 466 -95.25 -20.44% 利空 表2：进口玉米到港价格变动表  指标名称 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 美国西部沿海 港口地区玉米到岸完税价格(元吨) 墨西哥湾美国沿海港口地区玉米到岸完税 价格(元吨) 2024-08-22 2024-08-15 1924.56 1919.62 4.94 0.26% 2268.61 -344.05 -15.17% 利好 2024-08-22 2024-08-15 1911.8 1932.58 -20.78 -1.08% 2210.44 -298.64 -13.51% 利空 二、进口玉米情况 来源：华融融达期货 来源：华融融达期货，我的钢联 2,800 2,700 200 2,600 2,600 100 图5：进口玉米到港价格走势图 美国西部沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格】墨西哥湾美国沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格 3,600 3,400 3,200 3,000 2,400 2,200 2,000 1,800 2022-03-282022-10-282023-05-242023-12-142024-07-1 图6：进口玉米盈亏图 蛇口港东北地区产国标二等玉米市场价(元吨)【玉米供应_价格】 美国西部沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格】 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 差值 700 600 500 400 300 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 2021-12-202022-08-092023-03-302023-11-17 0 -100 -200 -300 -400 2024-07-08 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联    三、港口库存 表3：港口库存 指标名称2024-08-162024-08-09涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率 锦州港港口玉米库存(万吨) 58.3 70.3 -12 -17.07% 53.5 4.8 8.97% 北方四港库存合计(万吨) 168 191.8 -23.8 -12.41% 126.6 41.4 32.7% 广东港玉米内贸货物库存(万吨) 35.5 48 -12.5 -26.04% 23 12.5 54.35% 广东港玉米外贸货物库存(万吨) 30.6 29.9 0.7 2.34% 26.2 4.4 16.79% 广东港玉米货物库存(万吨) 66.1 77.9 -11.8 -15.15% 49.2 16.9 34.35% 来源：华融融达期货，我的钢联 210180150 168 90807060 66.1 120 50 90 40 60 30 01-01 02-0403-1204-1505-2006-2307-2609-01 10-1411-26 01-01 02-10 03-1804-2205-2807-0208-0609-1711-0512-23 450 420 390 360 330 300 270 240 图7：北港库存季节图 2024.1-2024.12（北方四港库存合计(万吨)） 2023.1-2023.12（北方四港库存合计(万吨)） 2022.1-2022.12（北方四港库存合计(万吨)） 2021.1-2021.12（北方四港库存合计(万吨)） 180 170 160 150 140 130 120 110 100 图8：广东港库存季节图 2024.1-2024.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2023.1-2023.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2022.1-2022.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2021.1-2021.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联 四、深加工方面 国内主要深加 工企业玉米库存(万吨) 2024-08-21 2024-08-14 317.2 362.3 -45.1 -12.45% 230.5 86.7 37.61% 利空 主要深加工企 业玉米消费量 (万吨) 2024-08-23 2024-08-16 118.23 114.57 3.66 3.19% 102.95 15.28 14.84% 利好 指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 表4：加工企业库存及消费量 来源：华融融达期货，我的钢联 国内主要玉米 淀粉企业开工率(%) 国内玉米酒精加工企业开工率(%) 山东玉米淀粉利润(元吨) 吉林玉米制乙 醇利润(元吨) 2024-08-23 2024-08-16 61.59 60.6 0.99 1.63% 54.25 7.34 13.53% 利好 2024-08-23 2024-08-16 51.73 48.09 3.64 7.57% 49.97 1.76 3.52% 利好 2024-08-23 -79 2024-08-22 -779 2024-08-16 -57 2024-08-15 -789 -22 -38.6% 31 -110 -354.84% 利空 10 1.27% -71 -708 -997.18% 利好 指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 表5：加工企业开工率及利润    来源：华融融达期货，我的钢联 图9：加工企业库存图 国内主要深加工企业玉米库存(万吨)【玉米库存_主要深加工企业】 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 2020-01-012021-03-172022-04-012023-04-262024-05-15 图10：加工企业消费量 主要深加工企业玉米消费量(万吨)【玉米需求_消费量】 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2020-01-032021-01-292022-02-252023-03-242024-04-19 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联 4035 -600 30 -800 2021-03-05 2021-12-03 2022-09-02 2023-06-02 2024-03-0 2020-01-01 2021-02-03 2022-03-01 2023-04-03 2024-05-08 图11：玉米加工企业开工率走势图 国内主要玉米淀粉企业开工率(%)【玉米需求_开工率】国内玉米酒精加工企业开工率(%)【玉米需求_开工率】 80 75 70 65 60 55 50 45 图12：加工企业利润走势 吉林玉米制乙醇利润(元吨)【玉米需求_利润】 山东玉米淀粉利润(元吨)【玉米淀粉供应_加工利润】 800 600 400 200 0 -200 -400 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联 期货数据分析家介绍    《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，