公司信息更新报告：经营性利润充分释放，固定资产报废影响非经

2024年上半年公司实现营业收入187.8亿元，同比-17.8%，主要受供应链业务规模下降及深加工板块出表影响；归母净利润8亿元，同比+16.35%，扣非归母净利润9.98亿元，同比+68%，主要因营业外支出大幅增加2.47亿元（源于无效资产报废处置，降低中长期费用压力）。基于此，下调2024~2026年归母净利润预测至20.62、23.64、26.14亿元（原22.11、25.46、29.36亿元），同比分别变动+46.4%、+14.7%、+10.6%，EPS分别为1.25、1.44、1.59元/股，对应2024年8月23日收盘价PE分别为11.2、9.7、8.8倍，维持“买入”评级。

上半年公司克服春节影响，主要品种均超额完成年度生产目标：锡4.52万吨（同比+6.6%，完成年度目标的53%），铜7.03万吨（同比+7.99%，完成年度目标的54%），锌6.88万吨（同比+4.56%，完成年度目标的52%），铟65吨（同比+42.42%，完成年度目标的84%），此外生产金621千克、银82吨。

公司计划于2024年8月25日开始锡冶炼设备例行停产检修，预计不超过45天，不影响自产锡产量及全年生产计划。

公司与印尼PT Timah签署战略合作框架协议，旨在利用双方在资源开发、技术、贸易等方面的互补优势，促进共同发展。

风险提示：缅甸复产进度超预期、半导体需求复苏不及预期、锡价大幅波动等。