事件回顾 公司公布2024年半年报,24H1公司实现营收13.52亿元,同比+27.65%;归母净利润1.77亿元,同比+35.09%;扣非归母净利1.66亿元,同比+40.21%。其中24Q2公司实现营收6.91亿元,同比+18.58%;归母净利润0.66亿元,同比+26.71%;扣非归母净利0.62亿元,同比+39.24%。 事件点评 双品牌齐发力,线上占比持续提升。分品牌来看,24H1丸美品牌营收9.30亿元,同比+26%,其中天猫官旗、抖快分别同比+34%、+30%,胶原小金针2.0上市2个月销售GMV破亿,上半年GMV同比+106%;24H1恋火营收4.17亿元,同比+36%,5月初PL看不见和蹭不掉变装波点限定系列上市两月实现GMV为2.75亿元。分渠道来看,24H1公司线上、线下分别营收分别为11.39亿元、2.12亿元,分别同比+35%、-1%,线上占比提升至84%;线下渠道第二季度因消费景气度等因素不及预期。 毛利率持续提升带动净利率优化。24H1公司毛利率74.68%,同比+4.55pct,主要系产品结构优化及精益管理;其中24Q2毛利率74.75%,同比+3.44pct。24H1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为53.06%/3.44%/2.65%,同比+4.6/-1.0/-0.1pct;24Q2年销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为55.70%/3.71%/2.84%,同比+2.3/-0.8/+0.2pct,销售费用率受线上竞争激烈、流量成本高涨等因素影响;综上24H1公司归母净利率同比+0.72pct至13.09%,其中24Q2归母净利率同比+0.63pct至9.55%。 盈利预测及投资建议:公司丸美、恋火两大品牌快速增长,毛 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表