国信证券晨会纪要
晨会纪要 数据日期:2024-08-23 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 2854.36 8181.91 3327.19 8716.81 1981.78 685.75 涨跌幅度（%） 0.19 0.24 0.42 -0.03 -0.14 0.03 成交金额（亿元） 2145.81 2956.43 1326.80 892.01 1447.14 302.30 晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 广电计量(002967.SZ)财报点评:归母净利润同比增长33%，净利率持续改善 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数降幅连续持平 宏观周报:宏观经济宏观周报-食品价格大幅上涨，8月CPI同比或升至0.8% 固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪 （20240819-20240823） 固定收益周报:转债市场周报-转债资产性价比提升 策略专题:中观高频景气图谱（2024.08）——TMT行业景气延续策略专题:多元资产配置系列（十）-金价打破僵局需要何种条件策略专题:多元资产配置系列（十一）-当前日股的三大关键问题 行业与公司 证券研究报告|2024年08月26日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数08月26日 收盘指数 涨跌幅% 道琼斯 33597.92 0 纳斯达克 10961.46 -0.48 S&P500 3801.78 -0.44 法国CAC40 6000.24 -0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 日经225 27574.43 -0.4 恒生 17612.09 -0.16 基金指数08月26日 收盘指数 涨跌幅% 债券基金指数 3167.65 0.00 股票基金指数 8522.29 -0.27 混合基金指数 7640.68 -0.52 汇率08月26日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.11 0.72 美元兑人民币 7.11 -0.35 美元兑港币 7.79 -0.02 美元兑日元 144.35 -1.32 （万股） 东方银星 1526.71 100.00 2024-08-26 悦安新材 3205.62 100.00 2024-08-26 超越科技 6856.93 100.00 2024-08-26 雷电微力 2226.64 100.00 2024-08-26 龙版传媒 25608.00 100.00 2024-08-26 奥雅设计 4299.52 100.00 2024-08-26 同方股份 38639.87 100.00 2024-08-26 嵘泰股份 12000.00 100.00 2024-08-23 非流通股解禁08月26日 非银行业快评:基于保险机构负债成本下调的研究-从负债成本看机构投债的安全边际 电新行业周报:锂电产业链双周评（8月第2期）-固态电池产业化稳步推进，二季度锂电企业出货环比增长明显 电新行业周报:风电/电网产业链周评（8月第4周）-能源领域设备更新政策出台，风电整机有望迎来底部反转 海外市场专题:美股市场速览-市场不确定性增加，中小盘价值优势显现海外市场专题:港股市场速览-修复力度偏弱，仍在低位震荡 农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（123）-生猪行业补栏情绪谨慎，看好猪价景气延续 传媒互联网周报：《黑神话：悟空》爆火全球，海内外AI产品持续升级纺服行业快评:纺织服装海外跟踪系列四十七-亚玛芬二季度收入增长16%，上调全年收入和利润指引 互联网行业周报:人工智能周报（24年第34周）-AMD月内连续收购加速AI布局，巨头蓄力秋季发布 电子行业月报:LCD行业8月报-二季度TV面板平均尺寸同环比增长 名称解禁数量 流通股增加%解禁日期 银行行业快评:银行业点评-如何看待当前银行股行情？ 社会服务行业双周报（第88期）：《黑神话：悟空》带火山西文旅，中报披露临近关注绩优个股 巨化股份(600160.SH)财报点评:三代制冷剂配额收紧，产品价格大幅上涨 新和成(002001.SZ)财报点评:营养品量价齐升，香精香料、新材料稳健发展 金宏气体(688106.SH)财报点评:超纯氨价格短期承压，现场制气业务实现突破 广东宏大(002683.SZ)财报点评:矿服业务延续高景气度，公司归母净利润同比增长29.17% 湖北宜化(000422.SZ)财报点评:磷酸二铵量价齐升，具备上游资源优势美好医疗(301363.SZ)财报点评:业绩环比增长显著，基石业务逐步企稳百诚医药(301096.SZ)财报点评:新签订单增长稳健，自研技术转化占比提升 特宝生物(688278.SH)财报点评:营收及净利润快速增长，股权激励计划彰显发展信心 三生制药(01530.HK)海外公司财报点评:业绩较快增长，研发管线布局丰富 山金国际(000975.SZ)财报点评:矿产金成本进一步降低，中长期发展目标清晰 中信特钢(000708.SZ)财报点评:特钢龙头经营稳健，降本增效凸显韧性锡业股份(000960.SZ)财报点评:二季度扣非利润表现亮眼，锡价上涨带来业绩弹性 紫金矿业(601899.SH)财报点评:成本控制卓有成效，量价齐增兑现高利润弹性 华电国际(600027.SH)财报点评:电量、电价下降影响收入，华电集团优质资产注入 中国广核(003816.SZ)财报点评:大修时间增加致发电量增速放缓，新增核准6台核电机组 福能股份(600483.SH)财报点评:电量增长及气电盈利改善，24Q2归母净利润增长显著 舍得酒业(600702.SH)财报点评:第二季度收入及利润阶段性下滑，释放渠道风险 网易-S(09999.HK)海外公司财报点评:收入稳健增长，观察游戏调整情况以及新游戏表现 百度集团-SW(09888.HK)海外公司财报点评:广告收入阶段性承压，AI拉动云业务增长 杭叉集团(603298.SH)财报点评:叉车行业国际化、锂电化趋势显著，公司盈利能力持续提升 江苏神通(002438.SZ)财报点评:2024上半年归母净利润同比增长15%，核电新签订单同比增长92% 三星医疗(601567.SH)财报点评:配电出海接连突破，盈利能力持续提升金风科技(002202.SZ)财报点评:上半年业绩同比增长10.8%，国际业务高增近九成 福斯特(603806.SH)财报点评:加快海外产能布局，龙头地位稳固 华利集团(300979.SZ)财报点评:上半年销量驱动收入增长25%，毛利率提升至28% 富安娜(002327.SZ)财报点评:上半年收入增长3%，盈利保持稳定 深信服(300454.SZ)财报点评:合同负债稳定增长，持续积累静待回暖 第一创业(002797.SZ)财报点评:固收投资靓丽，利润优于同业 华熙生物(688363.SH)财报点评:护肤品业务调整致营收下滑8.6%，医疗终端业务表现优异 光迅科技(002281.SZ)财报点评:二季度收入同比增长18%，积极扩产蓄势待发 海格通信(002465.SZ)财报点评:2024上半年经营承压，“北斗+卫星”成长趋势不变 锐捷网络(301165.SZ)财报点评:2024上半年净利润同比增长10%，迎AI发展机遇 中国电信(601728.SH)财报点评:提升运营效率，派息持续增长 润泽科技(300442.SZ)财报点评:全国布局初见成效，算力数据中心前景可期 科博达(603786.SH)财报点评:加快全球化布局，打造域控制器平台型企业 顾家家居(603816.SH)财报点评:内贸承压、外贸增长，一体两翼战略稳步推进 箭牌家居(001322.SZ)财报点评:二季度经营承压，盈利能力环比改善致欧科技(301376.SZ)财报点评:收入增长靓丽，盈利短期受海运费与汇兑扰动 鼎龙股份(300054.SZ)财报点评:半导体板块营收占比提升带动公司盈利能力增强 长电科技(600584.SH)财报点评:二季度各下游收入均环比两位数增长，毛利率环比回升 纳芯微(688052.SH)财报点评:二季度收入创新高，毛利率环比回升 水晶光电(002273.SZ)财报点评:上半年利润增长140%，持续加强北美大客户合作与粘性 韦尔股份(603501.SH)财报点评:上半年利润同比增长793%，智能手机及汽车市场推动高增 舜宇光学科技(02382.HK)海外公司财报点评:上半年利润增长147%，高端产品量产带动盈利能力提升 峨眉山A(000888.SZ)财报点评:-上半年收入微增净利润下滑，期待经营效能改善逐步显现 金融工程 金融工程周报:热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第158期）金融工程周报:主动量化策略周报-大盘风格占优，优基增强组合年内超股基指数6.15% 金融工程周报:多因子选股周报-动量因子表现出色，中证500指数增强 组合年内超额12.58% 金融工程周报:基金周报-公募基金规模达31.49万亿元，再创历史新高金融工程日报:市场震荡收涨，华为、西部大基建概念走强 【重点推荐】 行业与公司 广电计量(002967.SZ)财报点评:归母净利润同比增长33%，净利率持续改善 2024年上半年收入同比增长9.16%，归母净利润同比增长32.47%。公司2024年上半年实现营收13.44亿元，同比增长9.16%，归母净利润0.80亿元同比增长32.47%。单季度看，一/二季度收入5.88/7.56亿元，同比增长7.82%/10.23%，归母净利润0.01/0.78亿元，同比增长145.74%/25.04%，业绩增长主要系公司加大市场拓展，实现特殊行业、汽车、集成电路、数据科学等重点领域的订单稳定增长。同期，毛利率/净利率分别为41.89%/5.55%，同比变动+0.30/+1.20个pct，盈利能力稳中有升，主要系公司全面推行精细化管理，促进经营降本增效，加快数字化转型，同时食品检测、环境检测等薄弱业务减亏工作取得成效。 各核心业务均保持增长态势，新兴业务实现较好增长。分业务看，1）集成电路测试与分析业务实现较好增长，收入1.11亿元，同比增长39.80%，大客户开发成效显著，北斗卫星导航产品供应链安全专项服务持续突破，实现北斗导航SOC芯片的全能力覆盖；2）计量业务收入3.44亿元，同比增长3.35%，百万级大客户开发取得突破，新培育航空航天真空罐计量、太阳能光伏等项目较快增长；3）可靠性与环境试验业务收入3.18亿元，同比增长5.38%，特殊行业业务实现恢复性增长，但合同执行周期相对较长影响部分产值滞后；4）电磁兼容检测业务/生命科学业务分别实现收入1.48/2.30亿元，同比增长7.95%/7.79%，保持业务量稳定增长。 领导层换届叠加公司首次股权激励落地，激发管理团队及员工积极性。2023年12月8日公司公告领导 层换届，董事长/总经理分别由杨文峰/明志茂担任；2024年7月2日，公司首次股权激励计划的股票正式授予。公司激励计划授予1725万股限制性股票，约占股本总额的3%，其中期权和限制性各占1.5%，授予价格分别为14.56元和8.68元；激励对象合计623人，约占员工总数的9.87%；业绩考核目标以 2020-2022年扣非归母净利润均值（1.28亿元）为基数，考核2024-2026年净利润增长率不低于 82%/128%/175%。 投资建议：公司是我国领先的综合性检测公司，当前公司通过对人员薪酬及资本开支控制，叠加优势业务持续发展、薄弱业务如食品、环保检测及时收缩减亏保障收入平稳增长，净利率有望持续改善。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.86/3.69/4.57亿元，对应PE24/19/15倍，维持“优于大市”评级。 风险提示：宏观经济下行；公信力受不利事件影响；利润改善不及预期。 证券分析师：吴双（S0980519120001）、王鼎（S0980520110003） 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:高技术制造业宏观周报
