业绩修复强劲，聚焦高性能先进封装

主要观点： 长电科技2024年上半年业绩修复强劲，汽车电子业务高速增长。公司实现营业收入154.9亿元，同比增长27.2%；归母净利润6.2亿元，同比增长25.0%；扣非归母净利润5.8亿元，同比增长53.5%。单季度表现更为突出，2Q24收入86.5亿元，同比增长36.9%；归母净利润4.8亿元，同比增长25.5%；扣非归母净利润4.7亿元，同比增长46.9%。

业绩亮点：

1. 汽车电子高速增长：尽管全球汽车电子产业调整库存、增长乏力，但公司在车载芯片领域保持正向成长，汽车电子2Q24收入环比增长超过50.0%。
2. 聚焦高性能先进封装：公司推出XDFOIChiplet高密度多维异构集成系列工艺，已进入稳定量产阶段，应用于高性能计算、人工智能、5G、汽车电子等领域。
3. 存储领域市场份额扩大：公司收购晟碟半导体80%股权，扩大存储及运算电子领域的市场份额，巩固全球存储市场领先地位。

关键数据：

• 2024年上半年营业收入154.9亿元，同比增长27.2%。
• 2024年上半年归母净利润6.2亿元，同比增长25.0%。
• 2024年上半年扣非归母净利润5.8亿元，同比增长53.5%。
• 2Q24单季度收入86.5亿元，同比增长36.9%。
• 2Q24单季度归母净利润4.8亿元，同比增长25.5%。
• 2Q24单季度扣非归母净利润4.7亿元，同比增长46.9%。

子公司经营情况：

• 星科金朋：上半年收入8.4亿美元，同比增长4.3%；净利润0.78亿美元，同比增长44.1%。
• 长电韩国：上半年收入8.6亿美元，同比增长58.19%；净利润0.11亿美元，同比增长195.4%。
• 长电先进：上半年收入7.4亿元，同比增长19.0%；净利润1.18亿元，同比增长147.7%。

投资建议： 分析师调整了公司2024~2025年盈利预测，预计2024~2026年归母净利润为20.2、30.0、35.7亿元，对应EPS为1.13、1.68、2.00元，对应PE为27.1、18.2、15.3倍。维持“增持”评级。

风险提示： 收购进度不及预期、封测景气度不及预期、扩产进度不及预期、市场竞争加剧、技术开发不及预期。