铅：供需双弱，区间震荡

报告指出原生铅和再生铅开工率均出现边际下滑，河南等地炼厂检修，安徽等地下调开工率。需求方面，铅价高位下挫导致终端经销商避险情绪浓厚，接货意愿受损，电池企业成品库存压力累增，部分蓄企收缩产能利用率，铅锭备库需求减弱。整体来看，铅市供需双弱，预计价格将区间震荡。关注消费旺季程度、铅蓄电池库存压力释放与开工率情况。

从当前供需情况看，铅行业呈现双弱格局，短期内价格预计维持区间震荡。长期来看，需关注消费旺季的启动程度，以及铅蓄电池库存压力的释放情况。原生铅和再生铅厂库水位不低，对月差及单边价格驱动尚不足，进口冲击与消费偏淡是主要影响因素。

报告重点分析了供应端的开工率变化，特别是河南、安徽等地炼厂的检修和开工率调整。需求端则关注了铅价波动对终端经销商接货意愿的影响，以及电池企业成品库存压力和产能利用率变化。此外，报告还分析了仓单库存去化原因，以及原生铅和再生铅厂库水位的现状。

当前铅市场供需双弱，供应端开工率边际下滑，需求端接货意愿受损，电池企业库存压力累增。价格预计维持区间震荡，主要受消费旺季程度、库存压力释放和开工率情况影响。仓单库存去化主要因2408合约结束下游提货，原生铅和再生铅厂库水位不低，对价格驱动尚不足。

报告提示需关注铅市供需双弱的持续影响，消费旺季启动的不确定性，以及铅蓄电池库存压力的释放情况。原生铅和再生铅厂库水位较高，可能影响月差及单边价格驱动。此外，进口冲击和消费偏淡也是需持续关注的因素。