毛利率提升明显，创新药收入占比超70%

投资要点

事件概述 2024年8月21日，先声药业发布了2024年中期业绩。报告期内，公司实现收入31.1亿元，同比下降7.9%；归属公司权益股东的利润约为4.6亿元，同比下降79.9%；经调整归属公司权益股东的利润为5.4亿元，同比增长36.5%。

主要财务数据

• 收入构成

  • 创新药收入：22亿元，占总收入的70.7%
  • 神经系统领域收入：9.1亿元，占总收入的29.2%
  • 肿瘤领域收入：6.2亿元，占总收入的19.9%
  • 自免领域收入：8.5亿元，占总收入的27.3%
  • 其他领域收入：约7.4亿元，占总收入的23.6%

• 毛利率

  • 2024H1毛利率为79.1%，较2023年同期上升3.4个百分点

• 费用率

  • 销售费用率：37.1%，较2023年同期上升0.2个百分点
  • 研发费用率：18.2%，较2023年同期下降4.7个百分点
  • 管理费用率：7.4%，较2023年同期下降0.2个百分点

创新药物研发

• 在研项目
  • 公司拥有近60项创新药研发管线
  • 先必新舌下片预计于2024年第四季度获批上市
  • 苏维西塔单抗和达利雷生已提交上市申请，有望于2025年上市
  • 乐德奇拜单抗特应性皮炎适应症、LNK01001的类风湿性关节炎适应症、玛氘诺沙韦片儿童流感适应症及恩度恶性腹腔积液均有望于2024下半年完成患者入组
  • SIM0270治疗乳腺癌、科赛拉的NSCLC及乐德奇拜单抗COPD适应症有望进入关键注册临床

未来展望

• 盈利预测
  • 预计公司2024-2026年的营业收入分别为66.4、80.2和93.6亿元

风险提示

• 研发进展可能不及预期
• 核心品种商业化进展可能不及预期
• 政策风险